泰国内阁通过中泰铁路合作项目 七股开足马力(2)

　　烽火通信:宣布计划收购烽火星空的剩余股权

　　烽火通信 600498

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：李哲人 撰写日期：2014-11-14

　　最新消息。

　　烽火通信11月13日闭市后宣布,计划斥资人民币7.5亿元收购目前尚未持有的烽火星空49%的剩余股权。交易的财务细节包括:1)烽火通信计划面向至多10名投资者定向发行股票,拟募集人民币2.15亿元配套资金。其中1亿元用于支付收购交易的部分对价,其余将用于运营资金安排;2)烽火通信将以每股14.49元的价格向烽火星空股票的出售方发行4,490万股股票,用于支付交易对价人民币6.5亿元。交易尚待股东、国资委和证监会的批准。交易完成后烽火通信将持有烽火星空100%股权。

　　分析。

　　烽火星空是一家网络技术公司,拥有两大业务线(2014年1-3季度收入/净利润分别达到了人民币4.39亿/7,700万元):1)网络安全(贡献了90%的收入):为电信客户提供硬件平台,促进数据采集和分发,同时可以实现控制、监控及分析功能。公司还提供私人云平台和大数据平台;2)移动解决方案平台:为企业客户提供移动基础设施,可以实现开发、集成、封装、应用和管理功能。

　　拟议交易的影响:1)如果完成,则将使得烽火星空的净利润从少数股东权益转变为归属股东的净利润。烽火星空预计2014/15/16/17年的非经常性项目前净利润为人民币1.28/1.51/1.76/1.98亿元,并预计将给烽火通信的每股盈利带来提振。

　　烽火通信表示若交易完成则公司的总股数将增至10.28亿股。基于此,我们估算烽火通信2015-17年每股盈利预测将从我们当前预测的人民币0.69/0.81/0.93元提高至0.79/0.93/1.07元;2)在目前中国网络基础设施本地化的背景下,我们认为国内网络安全和基建供应商将迎来有利的发展契机。此外,鉴于全球范围内数据泄露事件越发频繁,我们预计网络安全需求将有所上升。

　　潜在影响。

　　我们维持对于烽火通信的中性评级、预测和目标价格不变。

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