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　　鞍钢股份:12月冷轧小幅下调,调价政策相对平稳

　　鞍钢股份 000898

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2014-11-18

　　报告要点

　　事件描述

　　鞍钢股份公布 2014 年12 月主要产品出厂价政策,热轧持平,冷轧下调50 元/吨。

　　事件评论

　　12 月冷轧小幅下调,调价政策相对平稳:公司12 月仅冷轧产品出厂价小幅下调,整体符合目前冷轧相对弱势的行情,也再度印证了后市冷轧需求疲弱的形势。我们关注到,公司12 月冷轧下调幅度略小于宝钢、武钢,一方面可能源于前期公司价格相对弱势、下调幅度较大的原因,另一方面,公司出厂价相对贴近市场,在市场价跌幅不大的情况下,公司也选择小幅下调冷轧价格。

　　除普冷价格下调之外,公司其他冷轧产品价格均有类似程度下调,相比宝钢、武钢而言,冷轧价格下调涉及的品种更为广泛,一定程度表明,公司调价政策下调更多源于市场整体原因,而非公司自身品种结构因素。

　　热轧市场价格阶段性企稳,经过此次调价,公司 12 月热轧、冷轧出厂价与市场价价差均有所缩小,倒挂压力仍处高位。

　　成本降幅更大,12 月业绩环比好转:按照我们的假设简单推算,虽然12 月公司出厂价部分小幅下调,但在成本降幅更大的情况下,公司单月经营业绩环比有所好转。当然,我们考虑的因素较为简单,与公司实际经营情况难免存在误差。

　　预计公司 2014、2015 年EPS 分别为0.14 元与0.16 元,维持“谨慎推荐”评级。