李志林：3406点以来的调整已告结束

　　如果以每年的春节作为“冬播”和“春生”的分界线，那么下周的2天，就是一年一度“冬播”的最后时间。“冬播”后必有“春生”，这是被20多年中国股市实践所证明的，不可抗拒的规律，也是股市赢家第一法宝。

　　1、3406点以来的调整已告结束

　　元旦后，市场三次上摸3400点无果。随后，在证监会、银监会、保监会等各政府部门对两融的调控、去杠杆化一系列调控政策，人民币汇率连续跌停，以及多只新股集中发行的冲击下，A股出现了猛烈调整，至上周五和本周一，两次触碰3050点的位置，最低探至3049点。

　　但是，3030点重要位置连续6天未破，意味着3000点整数位为市场各方力保，支撑极其强劲。在缩量轻松重返3100点后，大盘经在3130点上方又连续收盘3天，周五便重返3200点。不仅轻松跨越了3406-3049点0.618反弹位3186点，而且还放量5638亿，冲破了反弹的二分之一位3228点，摆脱了大盘一直维持在4000亿左右低迷成交量的困局。

　　这表明，本轮调整已基本结束。下周一旦重新站上5周均线3230点左右，就宣告大盘走出了本波段底部，有望展开“春生”行情。

　　2、通缩对股市是利好

　　眼下，中国正面临严重的通缩压力，1月CPI仅0.8%，创了62个月的新低，这是好多年来人们没有碰到过的通货紧缩。

　　也许很多人对此忧心忡忡。其实，通缩对股市反而是利好。记得1998年-2001年，中国也发生严重通缩，随后政府采取积极的货币政策和财政政策，提出“国企3年实现扭亏为盈”的目标，结果爆发了1047-2445点的牛市行情。

　　今年，政府也必然会采取积极的财政政策，以及名为“稳健”，实为“适度宽松”的货币政策(已有一次降息和一次降准)，来刺激经济和消费，比当时更有利的条件是：目前存款准备金率仍高达19.5%，大有下降的空间，与CIP仅0.8%相比，降息的条件也已具备。政府还将积极推进国资国企改革和混合所有制改革，力度和效果也将大大超过1998年的国企3年扭亏。

　　毋庸置疑，在通缩状况下，政府刺激经济、拉动消费、搞活股市、加大直接融资比例的积极性格外高，比投资者更着急。将相继推出的国资改革、“一带一路”、京津冀经济圈、高铁核电走出去、城镇化、能源改革等一系列振兴措施，都会对股市产生积极影响。在通缩下，股市即便不出现牛市，至少也会保持箱型震荡市、结构性慢牛市。今年股市最差也会有3000-3500点的来回行情。

　　3、“冬播”后必有“春生”

　　我在1998年《走进赢家》一书中，就提出了这个理论。后来把它列为“股市赢功十八法”中的重要一法，并经受住了20多年股市实践的考验和证明。

　　为什么“冬播”之后必有“春生”？

　　(1)年终结账的机构、获大利的产业资本、QFII和RQFII，在新年伊始，在春节前，通常会将资金陆续重返股市进行“冬播”。这样，春节后到春天这一时段，股市都会有行情。

　　(2)政府将在“两会”上提出新一年的经济增长目标、经济政策、货币政策、财政政策、产业政策、改革政策等。所以，“春生”行情通常是伴随着“两会”而陆续展开。

　　(3)今年是改革的深化年、关键年、落实年，改革是经济发展的最大动力，同样也是股市“春生”行情的最大热点和最大动力。

　　(4)过了春节，年报和一季报将令人眼花缭乱地登场、业绩高增长题材、高送转题材、st股摘帽题材、购并题材、中央和地方的国资改革方案等，将集中释放，为创业板、中小板和主板中的中小盘高成长股频曝黑马，激发人气，提供了大量机会。

　　(5)因需补年报和一季报，春节后的一、两个月，新股发行数量相对较少，使股市的“春生”行情能具有相对的连续性，爆发力更强。

　　(6)公募基金、私募基金、社保资金、保险资金、产业资本、券商和各路机构，在制定了新一年盈利计划后，一年之计在于春，必须在“春生”时段做足“吃饭”行情。

　　(7)原先许多机构都一致看好3400点上方再接再厉，做400-600点行情，后因政府调控和获利盘太多而流产。现在，从3400点往下先打出了400点的下影线，有效清洗了巨量获利盘和融资盘，然后从3000点起步往上做400-600点的行情，今年的“春生”无疑要轻松得多。

　　(8)A、H股的溢价逐步缩小，甚至有出现了倒挂。去年12月大盘股的“疯牛”行情，在短期内，将A、H股的负20%溢价，迅速变成了+30%的溢价。经过本轮调整，尽管券商股仍比H股溢价30%，但保险股溢价收窄，银行股又现负溢价。

　　(9)指数与五周均线日益靠近，从上周的相差200多点，变成了只差20多点。下周一旦重新站上五周均线，那么，春节后展开“春生”行情就有了强有力的生命线依托。

　　4、抓紧“冬播”、持股过节是明智选择

　　“冬播”，不仅是把握新年行情的先机，而且是抓住了中国股市政治、政策、经济、金融、供求、资金、人气等要素的核心和命脉，任何人都无法抗拒。这两天，连经济极其糟糕的欧洲，各国股市都创出了7年的新高，那么，经济做高增长的中国股市，就更不可能春节后没有“春生”行情！

　　因此，投资者至少应以80%仓位持股过节，并且要远离去年年末疯牛行情中的热点和个股，另辟蹊径，尽可能播种可能成为节后新热点的成长股、改革股，手中有股，心中无股，静候其日后“春生”、“春收”的喜悦，便是明智的选择。近期，中小板综指和创业板接连创出历史新高，便是很重要的领先指标！