周末市场传来四大利好 券商内参强推:10股坚决加仓(8)

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　　永贵电器:年报靓丽,收入高增长+盈利能力提升

　　永贵电器 300351

　　研究机构：广发证券 分析师：刘芷君,罗立波,刘国清,真怡 撰写日期：2015-03-04

　　3月2日晚,公司公告2014年年报:全年实现营业收入384百万元,同比增长70.96%,归属上市公司股东净利润为114百万元,同比上升76.81%,EPS为0.74元,同比增长74.19%。公司2014年度利润分配预案为每10股转增12股,并派发现金红利2.5元。公司同时公告2015年1季度业绩预告:2015年1~3月公司归属上市公司股东净利润同比增长10%~30%,达23~24百万元。

　　轨交连接器产销两旺:2014年,公司共生产连接器近40万套,同比增长57.12%,其中动车组连接器收入增长105%,城规车辆连接收入增长55%,行业需求旺盛,并有望在2015年保持较高景气度。

　　新业务开始发力:2014年公司电动汽车连接器业务进入规模化批量生产,受益于客户拓展迅速,产品收入同比增长336%,预计2015年将持续放量。同时,公司先后收购重组了主营轨道门系统的北京博得,以及具有华为供货资质的通讯连接器公司深圳盟立,新业务还有更多增长空间。

　　加强生产管理,毛利率提升:公司2014年综合毛利率为55.8%,较2013年提高约2个百分点,除城规连接器毛利率持平外,其余各项产品毛利率均有5个百分点以上的增长。因此,公司营业利润率提高1.6个百分点,至33.8%。

　　2015年展望:根据南北车订单形势,预计动车组交付量将持续带动连接器需求;同时,随着南北车合并,产业格局优化,公司市场份额有望进一步提升。此外,公司已切入的通讯连接器、轨道门以及刚刚拓建产能的军工连接器等业务也均有很大成长空间。

　　盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017年分别实现净利润151、186和200百万元,EPS分别为0.99、1.22和1.30元,按照北京博得最新2015~2017年业绩承诺,净利润分别为32、47、55百万元,并表将分别增厚公司EPS0.09、0.16和0.20元。我们看好公司主业的良好成长性和新业务的业绩爆发性,继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示:轨道交通行业波动风险;产品新领域市场开拓不达预期风险。