打过长江去：经济企稳 流动性充裕 股市小阳春

　　经济基本面企稳信号加强。近期信贷、pmi、建筑业订单、财政基建支出等先行指标回升,未来经济企稳为大盘蓝筹第二波估值修复提供了基础。

　　政策友好。监管层赞同此我们提出的“改革牛”,认为股市通过融资支持了实体经济发展,不认为进入股市的资金是脱实向虚。地方债替换、注册制、国企等重大改革将落地提升风险偏好、降低无风险利率。

　　支持改善性需求的稳房市政策可能出台。

　　流动性充裕。2 月新增外汇占款422 亿元。MLF 续作5000 亿。两融创1.3 万亿新高。美联储议息会议低于预期,虽然取消“耐心”,但下调经济预期,标普500 大涨2%,美元指数下跌超过3%,人民币贬值压力和中国国内资本流出压力明显缓解。

　　我们在这轮行情启动的底部持续推“小阳春”:《经济的冬天,股市的春天》(2 月24 日)、《两会前瞻:政策稳增长,股市小阳春》(3月1 日)、《信贷融资高增,经济二季度企稳,股市小阳春》(3 月13日)、《经济先行指标回升,股市小阳春》(3 月15 日)。

　　如果说2014 年7 月牛市启动是对熊市的最后一战,那么2015 年3月17 日上证综指突破2009 年高点可谓渡江之战。我们曾提出“打过长江去(3478),解放全中国。宜将剩勇追穷寇,不可故名学霸王。” 风险提示:监管层再次洒水降温。三四线房地产去库缓慢资金紧张。(国泰君安)