股市是怎么涨起来的？

　　一年一度的“两会”在上周末结束，投资者心中一块石头终于落地。与往年会后股市下跌不同，今年会后股市不但大涨，而且频频放出天量。

　　债务忧虑消除

　　“两会”前股市深度调整，一度跌破颈线位，为什么“两会”后市场却一骑绝尘，顺风而上？这主要跟“两会”透露的信息有关。第一，“两会”上财政部宣布启动1万亿地方债置换计划；第二，周小川宣布资金进入股市也是进入实体经济。市场一直担心的二季度债务危机迎刃而解。资本市场对这个表态心领神会，既然金融危机风险可以避免，对大盘就不必担忧，认真选股就行了。周小川的表态更加直白，资金进股市就是进实体经济，以往大家担心的股市高杠杆已经不是政策打压对象，甚至可能是默许和鼓励融资行为。中国的股市就是这样，只要政府支持，你就可以放心玩儿，至于有没有投资价值，那是另一层次的财富博弈问题。

　　果然，“两会”前后股市融资额急剧上升，从11104亿上升到13632亿元，上升22.76%。由于融资交易占整个市场的30%以上，是市场活跃资金的主要构成部分，其周转率远远高于自有资金，从而引发了市场的大规模换股行为，导致市场交易极为活跃。尤其是当股民整体盈利后出现大规模筹码交换时，市场交易量乘数会放大到10倍以上，会使市场资金量显得格外充裕。在大规模换股时期，由于出现普遍盈利，就像“酒壮怂人胆”的道理一样，每个投资者都会比平时更加进取而不在乎风险。当人人都成为股神的时候，您再提示市场风险那是没有人听得进去的。

　　资金推动行情

　　近两周，不论私募、公募基金发行都极为火暴，不少基金只能选择缩短发行，限量发行，甚是干脆劝退。在如此火爆的气氛下，股市想不涨都难。财政部的置换计划使投资者打消了后顾之忧，央行的表态如火上浇油，证券监管部门也就不好过分限制杠杆了，几个因素叠加，市场氛围就形成了。

　　这轮行情本质上是资金推动，但投资者入市的时候也有一定逻辑。本周涨幅最大的还是互联网相关板块，有14个互联网相关板块涨幅超过10%，“互联网+”成了市场的主题，而对“一带一路”的关注度明显不高。其实大家心知肚明，现在经济运行数据非常糟糕，土地销售量下降30%，而在全部卖地收入中，一二线城市占比96%，北上广深占比62%，这说明什么？二线以下城市的土地市场已经基本停摆了，房地产的形势比预期严峻得多。所以，当前炒股票不能沾房地产的边，互联网改造传统行业是最大噱头。万一沾上房地产行业，也要与转型和“触网”结合起来。

　　市场投资的逻辑就是那些行业空间大，可以激情想象的行业，短时间既不能证实，也不能证伪，主力资金可以浑水摸鱼，一旦套牢还可以资本运作。在这种模式下，只要资金充沛，行情就能上涨，没有估值标准，特别适合博弈高手运作，而大多数股民不过是看图操作而已。不少基金经理承认：“现在行情发展太快，募集资金太多，没有时间看调研报告，更别说实地调研了”。

相关专题：（2013-06-04）