券商策略周报：板块轮涨中震荡加大新高不断(5)

　　国金证券：普涨中继续震荡上行

　　近日证监会新闻发布会重在强调监管，而并非为股市降温；政府债务置换扩容声再起，有利于缓解银行体系不良率上升的压力，降低金融系统性风险，是一个借款方与还贷方双赢的好棋，利好A股市场。

　　新一批新股发行在即，对市场的冲击或有限。最新一批新股发行数或在30余家，较上批有所增加，但预计总体融资规模适中，对市场的冲击不会大于上一批。此外，新增资金入市态势未改，在其他实物投资预期回报收益率下降的大背景下，居民资产再配置股市是大势所趋。

　　维持对A股市场偏乐观的看法，预计股指仍将继续震荡上行，主要理由有四点：1)资金面宽裕，新增资金入市态势未改，新股发行难以形成趋势性冲击；2)降准、降息预期仍存，基建加码在即；3)改革红利持续释放，力度超预期；4)企业盈利向上在未来时期内可期。

　　从历史行业轮动的一般性规律来看，当风险偏好持续提升时，风险溢价会由集中的单一板块逐步向外溢出，形成普涨格局。因此，行业配置方面推荐四条主线：1)受益于无风险利率下行，以及经济系统性风险降低而直接收益的大金融、大地产；2)供给端调整受益的钢铁，制度红利持续释放的新能源汽车、新能源、交运；3)“互联网+”市场风口有望持续，对移动支付、大数据、电商平台等的需求将渗透到市场大部分行业，建议积极关注计算机、传媒以及智能电器、泛家居、医药电商等；4)事件主题方面仍然建议积极布局“一带一路”、京津冀、中国制造2025等主题。