券商策略周报：板块轮涨中震荡加大新高不断(8)

　　西部证券：或有较大反复需谨慎

　　对于近期市场而言维持谨慎乐观的判断，乐观的基础在于流动性的充裕状态固然使得市场中期强势格局不会有太大的改变，但短线上考虑到经济数据的超预期回落以及技术面的强烈调整要求，仍需对3700点附近存在较大反复的可能抱以足够的谨慎。

　　消息面上，3月汇丰PMI数据意外跌落至50%的枯荣线下方，其中订单、产出、就业等分项指数均较2月大幅回落。在上一轮刺激政策效果基本显现之后，经济再度出现了萎缩态势，阶段性下行压力的加大使得A股当前所处的基本面氛围相对偏冷。此外，值得一提的是，虽然经济低迷确实会引发市场预期新一轮的宽松政策出台，但货币政策连续宽松所产生的实际效果将呈现边际递减情况。且对经济而言，连续的政策扶持实际上并不利于结构转型的实现。因此，对于当前的A股市场而言，难免需要通过回调整固来消化经济疲软所带来的负面影响。

　　技术分析角度来看，同样显示上证综指3700点附近存在较大的阶段性压力。今年年初以来上证综指在3100-3400点之间反复震荡了两个多月，在震荡过程中K线形成了较为牢靠的双底结构。在3月中旬突破3400点大关后，多头第一攻击目标将是3400点加上前期箱体震荡的高度，即3700点(3400+300点)附近。而由于在之前快速突破过程中，股指并未对2009年底重要高点3478点进行有效考验，以及3月16日和17日的缺口存在，都将使得3700点附近存在较大的回调压力。