券商：7股价值太低估 或将迎来补涨(2)

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　　骆驼股份:被低估的汽车后市场O2O龙头

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学,洪荣华 日期：2015-04-07

　　投资要点:

　　事件:公司发布2014年业绩预告,预计EPS同比增长27.4%至0.79元。

　　结论:维持“增持”。业绩在一季度出现了下滑,主要是库存波动影响,而需求没有影响,业绩季度加速向上的拐点完全确立,同时公司转向O2O的战略拐点也同时出现,公司处于新一轮上升周期的起点。公司2014年业绩符合我们的预期和市场预期,但毛利率超出我们的预期。我们维持2014-15年每股收益分别为0.79元、1.02元的预测,维持目标价30元。

　　公司是被市场忽视的汽车后市场O2O龙头。公司在过去5年内实现了业绩连续增长,并且在过去3年业绩复合增长20%以上,市场份额逐年提升,是优质的汽车后市场龙头公司。公司依托线下庞大的销售服务资源,以O2O方式切入蓄电池上门更换服务,2015年进入放量增长阶段,同时向其他上门保养服务延伸的空间巨大。

　　催化剂:后市场OTO放量增长;启停电池放量。

　　风险提示:环保事件发生;铅价大幅波动带来的成本变化影响终端进货动力。