国务院送红利力挺资源税改革 有色股井喷(5)

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　　盛屯矿业:产业链金融与矿业持续推进

　　盛屯矿业 600711

　　研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑 撰写日期：2015-04-15

　　公司近期发布公告,进行了一系列投资或收购:1,对公司全资子公司雄震信息(已更名盛屯电子商务有限公司,以下简称电子商务公司)增资1.55亿元,用于搭建互联网信息咨询服务平台;2,与云南地矿总公司(集团)签订《战略合作框架协议》和《保山恒源鑫茂矿业有限公司重组协议》;3,出资1000万元与其余股东成立厦门市兴景翔投资管理有限公司,用于收购及发展新疆锦邦原矿业有限公司。 产业链金融的互联网平台已在准备:本次接受注资的电子商务公司可能成为公司产业链金融的综合网络平台,可能在产业链金融中扮演交易平台提供商以及交易风险管理者的角色。公司的产业链金融业务相关的供应链管理、电子支付、产品交易和金融服务等可能都会放在电子商务公司的平台上进行。平台建设完成后,公司产业链金融业务将具备大规模铺开的基础。

　　铅锌矿再添新丁:公司本次即将收购80%股权的保山恒源鑫茂矿业具有2个采矿权和4个探矿权。采矿权和探矿权都属于西邑铅锌矿区,333以上资源量2012万吨,铅锌综合品位5.02%(选矿实验品位5.74%),银31.71克/吨,目前已规划建设日处理量3000吨矿石的矿山采选设施,达产后年处理矿石量可达90万吨。按照选矿实验的回收率来计算,铅精矿年产量可达2.7万吨(品位62.67%),锌精矿年产量可达4.6万吨(品位46.51%),精矿含银27.40吨。按照目前价格估算,可增加公司营收入7亿元左右。该地区的地质工作仍在继续,存在新的资源被发现的可能。 新疆地区开展合作:公司与其余股东方将共同出资1亿元购买并发展新疆锦邦原矿业有限公司(以下简称“锦邦原”,公司出资1000万持股比例10%)。锦邦原拥有桦木沟铅锌矿和特萨尔布拉克铅锌矿的探矿权,桦木沟铅锌矿目前已探明333+334类矿石资源量220.76万吨,其中333类矿石资源量79.79万吨(铜品位1.79%,铅品味1.56%,锌品位1.46%);特萨尔布拉克铅锌矿已探明332+333类矿石资源量93.94万吨,(铜品位0.36%,铅品位2.93%,锌品位2.21%)。目前锦邦原拥有500吨/天的铅锌矿选矿厂,预计年内可以开始生产,其余股东方委托公司对锦邦原进行管理。这是公司首次进入新疆市场,本次合作为公司进入西部地区和中亚市场打下了基础。

　　盈利预测:我们测算公司2015-2016年的EPS分别为0.19元、0.27元和0.39元,对应公司12日收盘价13.43元,动态P/E分别为:69倍,49倍和34倍。公司已经进入业绩爆发期,维持公司的“强烈推荐”评级。

　　风险提示:金属价格下跌的风险,矿山建设不达预期的风险。