券商评级：大盘跳水惨遭血洗 13只股跌无可跌(4)

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　　美盛文化:深港通公司日2015快评

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：陈欣 日期：2015-05-05

　　2014 年及2015 年1 季度业绩均高速增长 .

　　公司管理层参加我们的深港通会议,2014 年,公司营业收入4.6 亿元,同比增长97%,归属母公司净利润0.97 亿元,同比增长133%;2015Q1,归属母公司净利润848 万元,同比增长113%。

　　公司举行“星学院”动画片发布会,塑造自主IP 形象 .

　　4 月28 日,公司举行了“星学院”动画片发布会,第1 部将于2015 年7 月正式登陆电视荧屏,共26 集、每集22 分钟;2016 年1 月寒假和2016 年7 月暑假还将陆续推出第2-3 部,2016 年12 月有望推出“星学院”电影版;配合动画片的播映,相关游戏有望同期上线,包括书包、行李箱、玩具等衍生品也有望同时发售,相关的儿童舞台剧或于2015 年10 月首演。

　　公司展望:通过并购逐步完善产业链 .

　　我们预计,公司并购方向为:1)丰富的IP 有望推动公司衍生品的多样化, 从而提高公司效益,公司未来有望继续收购动漫创意团队;2)若公司与上星动漫频道合作,公司制作的动画片可以在各地轮番播放,相当于为衍生品做广告,儿童的真人秀节目或者亲子真人秀节目也可在频道中播映,增加广告收益;3)考虑到美国市场动漫服饰销售空间之大,布局美国渠道商或是大概率事件。

　　估值:目标价29 元;“买入”评级 .

　　我们维持2015-17 年EPS 0.37/0.59/0.89 元预测。基于瑞银VCAM 进行现金流贴现绝对估值(WACC 为7%),得到目标价29 元; “买入”评级。