中国军民融合白皮书或发布 七股掀波澜(3)

　　博林特:入主“一带一路”风电项目,跨国多元化布局再下一城

　　博林特 002689

　　研究机构：长江证券 分析师：刘军 撰写日期：2015-08-17

　　事件描述

　　博林特发布公告,拟向中国苏耐格能源(私人)有限公司进行增资,增资金额1亿元人民币,以取得其90%的股权。

　　事件评论

　　布局巴基斯坦风电项目,供需缺口巨大带来高回报率。

　　据巴政府07年发布的《2030年远景规划》,巴基斯坦国内供电量和耗电量相差22460GWh,缺口巨大。远景明确提出,2015年可再生能源(不含水电)装机容量规划为800MW,2030年提高到9700MW。目前巴国内已建成风电场仅6MW,另有3个50MW项目在建。

　　苏耐格能源位于巴基斯坦信德省Thatha地区,主营业务是向当地有关部门申请、建设并运营50MW风电项目。该项目为中巴经济走廊14个能源项目之一,地处巴经济最发达地区。此外,巴政府提供政府担保,承诺收购全部电力。

　　收购实为承接苏耐格风电项目,参与一带一路建设。随着风电机组出口到国外,相关配套设施和服务也将紧随其后。项目将在年内动工,据当地电价和《远景规划》测算,预计未来20年将贡献6.86亿元~10.34亿元净利润。

　　看好公司中长期发展前景,要点如下:

　　主业稳健增长:电梯业务在手订单饱满,预计未来两年业绩增速约20%。此外,非洲地产业务有望提供较强业绩支撑。

　　布局智能装备:“智能磨削机器人系统”订单状况良好,未来有望在汽车轮毂、船舶、军工等方面进行大规模应用;环保业务迎政策红利,脱硫脱硝、PM2.5除尘技术下游应用空间广阔。

　　资产持续注入:集团旗下优质资产注入持续推进,或涉及核电变频器、固废处理、工业住宅等领域。

　　业绩预测及投资建议:不考虑地产、智能电储能、风电项目对业绩的影响,预计15、16年净利润约为2.3、3.1亿,EPS分别约为0.24、0.32元/股,对应PE分别为50、37倍,给予“买入”评级。