工信部抓紧编制钢铁"十三五"规划:调结构成重点 七股爆发(8)

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　　五矿发展:产业低迷致主业亏损,电商业务稳步发展

　　五矿发展 600058

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-08-31

　　事件描述

　　公司今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入355.65亿元,同比下降49.00%,营业成本343.56亿元,同比下降49.79%;归属于母公司股东净利润-2.94亿元,去年同期为0.26亿元,EPS为-0.27元。其中,公司2季度实现营业收入191.84亿元,同比下降42.54%,1季度同比增速-54.94%;2季度营业成本185.25亿元,同比下降42.89%,1季度同比增速-56.01%,2季度归属于母公司股东净利润-1.96亿元,去年同期为-0.18亿元,2季度实现EPS-0.18元,1季度EPS-0.09元。

　　事件评论

　　产业低迷致业务规模缩减,上半年业绩亏损:作为国内黑色领域大型贸易商,上半年面临恶劣的行业环境,黑色产业链供需恶化,钢价、矿价跌幅较大,从而导致公司业务规模缩减,营业收入同比下降49%,其中占比公司收入总额83.11%的贸易业务收入同比下降52.96%,而占比公司收入总额17.34%的冶炼加工业务适时开拓国际市场,收入同比仅下降7.82%。具体来看,五矿营钢受中厚板价格下跌影响同比增亏3.14亿元;五矿物流同比增亏3809万元;五矿电商同比增亏1428万元;五矿湖铁同比增亏1424万元。

　　此外,坏账及存货跌价损失加大导致公司资产减值损失同比增加1.47亿元,则进一步加剧了公司业绩亏损幅度。

　　2季度业绩加剧下滑:同比来看,收入同比下降42.54%叠加资产减值损失增加1.55亿元,是2季度业绩亏损加剧的主要原因;环比来看,资产减值增加3.53导致公司2季度业绩环比也亏损扩大。值得注意的是,受人民币贬值加剧汇兑损失影响,公司预计前3季度净利润很可能亏损,且降幅较大。

　　战略转型有序推进,电商发展峥嵘初露:公司两大重点战略转型项目——钢铁物流园与电子商务平台,均取得一定程度进展。钢铁物流园建设工作稳步推进,无锡、罗泾物流园已进入试运营阶段。而电商平台“鑫益联”发展亦峥嵘初露,2015年上半年平台累计交易量近400万吨;线上线下融合力度也不断加强,公司已现金增资控股新港长通以拓展汽车板加工业务,同时平台服务网点已覆盖全国22个重点城市。此外,投资设立小贷公司将为平台构建相应的供应链金融闭环。因此,战略转型有望在未来引领公司转型升级。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为-0.02元、0.28元,维持“买入”评级。