电子行业:半导体已现黄金坑可放心配置 10股真龙出海(3)

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　　中颖电子:业绩增速加快,股权激励保障未来增长

　　中颖电子 300327

　　研究机构：东北证券 分析师：吴娜 撰写日期：2015-08-24

　　报告摘要:

　　上半年业绩大幅增长,规模效应显现。上半年公司实现营业收入2.06亿元,同比增长15.96%;归属于母公司所有者的净利润为2,082万元,同比增长72.76%;基本每股收益EPS为0.1222元。公司是轻资产类型的公司,因此在达到一定的销售规模以后,净利润的增速一般会比营业收入的增速高。

　　AMOLED芯片获客户量产采用,带动节能应用类芯片销售额快速增长。上半年公司的节能应用类芯片的销售额同比增长47%,在总销售额中的占比由29%提高至37%。未来几年国内AMOLED显示屏厂的建设投入可能提速,公司将积极努力在这个领域保持领先优势。公司的智能电表及锂电池管理芯片产品的销售同比也有所增长。在锂电池管理芯片领域,公司积极拓展笔记本电脑的一线品牌客户。

　　深耕本土市场,公司在家电主控芯片领域的市场份额持续稳定增长。家电类芯片的销售额同比增长10%,其中增长较快的是大家电主控芯片。公司的产品品质及品牌在中国的家电制造领域已经得到广泛认可,是国内许多一线品牌大厂的主要供应商。公司将持续积极专注耕耘大家电领域,以扩大实现进口替代为目标。

　　凭借在家电和数码电子MCU芯片领域的优势,进军智能家居和物联网领域。公司拥有国内领先的MCU技术,在家电和数码电子领域具有良好的品牌效应,拥有众多一线客户。智能家居领域对MCU产品的需求量更大,且与原有家电客户重合度很高,因此,公司拥有明显的技术、市场和品牌优势。我们认为,智能家居和物联网市场的发展将为公司打开更大的成长空间。

　　盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017年的营业收入分别为4.55/5.62/7.03亿,EPS分别为0.25/0.30/0.37元,当前股价对应动态PE分别为66/54/45倍。公司近几年业绩稳健增长,股权激励计划已发布,未来业绩增长更有保障,维持“增持”评级。

　　风险提示。半导体行业景气度下降;新产品市场开拓不及预期。