西部证券策略周报：局部反弹 难以全面转强

　　□一周回顾

　　随着国庆长假的临近，多空双方也日趋谨慎，成交量能的持续萎缩也意味着市场交投意愿不断降低，仅依赖存量资金运作的情况下，A股上周也是更多的呈现出横向整固的走势，盘中虽然不乏活跃的中小创热点，但板块效应和赚钱效应并不理想。截至周五收盘，沪深两市分别报收3092点和9904点，两市一周分别回落0.18%和上涨0.55%。

　　从上周盘面的运行特征来看，首先盘中热点主要集中于互联网、新能源汽车、信息安全等题材、概念板块，尤其部分跌幅巨大的品种反弹力度较大，给市场提供了局部的做多动能，但需要指出的是，这些活跃热点更多的是个股的独立走势，并未形成具备领涨力和号召力的板块效应，且上涨的持续性也并不十分理想，市场整体缺乏显著的板块轮动特征，这也意味着当前的A股运行性质只是中小创的局部超跌反弹。其次，一、二线蓝筹品种的表现相对较为平淡，无论是银行、保险、地产板块持续整固，还是有色金属、煤炭等资源股延续整理走势，都对指数贡献作用较小，也难以更好的提振市场的做多人气，这实际上也是流动性相对匮乏的直接表现，毕竟推动权重蓝筹股的上涨需要更大的资金规模，而当前缺乏场外资金的驰援，也难以促使股指摆脱整固的格局。最后，值得一提的是券商板块的表现，作为历来A股运行的风向标，券商股的走势往往具有较大的参考意义，上周券商板块一度活跃，但龙头品种中信证券、海通证券等仍未能迈过30日均线的压制，板块整体也是以脉冲式的上涨表现为主，相对缺乏持续性和带动性，在券商板块未能走出明显的上行趋势之前，A股整体仍将延续弱势整固的格局。

　　□本周展望

　　从消息面的表现来看，对市场形成明显影响的因素并不多，这也使得多空双方暂时保持了微妙平衡的状态。一方面，国企改革方案已经公布，同时《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》的下方进一步明确了电力、石油、天然气、铁路等七大领域的改革试点，结合国家领导人对深化改革的明确表态，都会对市场形成一定的热点刺激，包括军工、高铁、油气等板块，进而保证指数在短期内不会出现大幅的回落。但另一方面，经济运行过程中面临的下行压力仍会对A股构成负面的冲击，无论是PPI数据的持续低迷，还是先行指标PMI指数的回落，都意味着当前制造业仍处于艰难的成本压缩、产能收减以及去库存的长期过程当中，在宏观经济尚未看到明显的阶段性好转信号之前，指数恐难以全面扭转弱势格局。

　　技术分析层面来看，虽然短期均线维持缠绕的状态，使得股指上下两难，但中长期均线的空头排列形态并不乐观，60日均线持续向下运行，并即将下穿年线发出“死叉”信号，而半年线也开始掉头向下，都将对指数的上档构成较大的压制。K线结构上来看，最为明显的标志性信号是8月24日的跳空缺口，指数通过低开的方式跌破前期重要的3373点低点，在该缺口未能有效回补之前，A股更多的只是局部的反弹走势，难以全面的转强。

　　□A股投资策略

　　基于我们对后市相对谨慎的判断，策略上建议保持三成左右相对较轻的仓位，短线操作上可适当参与国企改革、军工等盘中热点的交易性机会，但还需把握快进快出的原则。中长线的布局路线上，可继续等待保险、中成药、农业、智能机器、节能环保等板块的低吸机会。(西部证券)