互联网十三五聚焦信息基建：投资望破万亿 八股将井喷(6)

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　　特发信息:传统业务保持增长,军事信息化转型顺利启程

　　特发信息 000070

　　研究机构：方正证券 分析师：韩振国 撰写日期：2015-08-31

　　1.半年报符合预期,主营业务大幅增长公司发布半年报,上半年营业收入11.42亿,归属上市公司股东净利润3800万,基本每股收益0.1404,比上年同期分别增长50.77%、45.22%、45.19%,业绩符合我们的预期。公司核心业务是光纤、光缆、通信设备,上半年在国内全光纤网络城市和4G移动通信网络建设发力的背景下,运营商对纤缆产品需求旺盛,光纤出现价格上升、供应紧张的局面。受益于此,公司销售收入同比大幅增长,另一方面公司上半年三项费用率有所下降,保证了利润增幅。我们预测全年公司传统主业业绩将保持较大增长。

　　2.收购资产获批,转型军事信息化之路成功启程7月30日,公司发行股份购买资产事项获证监会批准,本次资产收购基本完成。公司通过收购成都傅立叶公司成功进入军事信息化蓝海,预计未来将以傅立叶为依托加大战略布局和并购力度,大力发展军事信息化业务并向上下游延伸拓展。成都傅立叶深耕军事信息化业务十余年,当前主营的航空通信设备、数据记录仪及弹载计算机业务已嵌入军工研发体系、锁定未来5年利润。我们预测未来3年成都傅立叶业绩将大概率超出2200/3000/3500万的净利润承诺。

　　3.深圳东志与公司主业协同,业绩有望超预期公司横向拓展收购从事宽带通信设备业务的深圳东志,收购完成后双方主业协同作用将逐步显现,我们预测2016年深圳东志营业有望实现营业收入12亿以上,对应利润超6500万(2015~2017:盈利承诺3750/4688/5860)。

　　4.物业项目将成为公司收入重要补充半年报显示,截至2015年6月底,公司特发信息科技大厦项目完成主体封顶和外墙砌筑工作。项目有望2015年底竣工,我们预计建成后每年将为公司带来3000万以上租金收入(与特发信息港一期在内的已有物业每年合计贡献收入1亿以上),成为公司主营业收入之外的一项重要补充。

　　5.员工通过参与集合计划持股为公司发展注入强劲动力本次收购公司57名高管、中层及技术人员以9.55元价格认购1.1亿元募资资金,公司核心管理层认购额超过800万元。员工通过参与集合计划持股开启公司国企改革进程,将为公司后续发展注入强劲动力。

　　投资建议:半年报业绩符合预期,维持对公司的盈利预测,市场调整带来长期投资机会,继续给予推荐评级。

　　风险提示:光纤光缆行业投入放缓;军工业务订单不达预期。