互联网十三五聚焦信息基建：投资望破万亿 八股将井喷(8)

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　　网宿科技:未雨绸缪全面升级,二次点火加速再启

　　网宿科技 300017

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-10-08

　　CDN龙头布局第三次跨越。

　　网宿科技无论从营收、净利润、节点数、服务器数量、运营带宽等各项可比指标来看均是我国CDN行业绝对的龙头,尤其近三年复合增速约100%极为罕见。当前市场担心其或将面临业绩和估值的双杀,但我们认为公司当前CDN业务高增长同时已未雨绸缪全面升级云计算,可谓旧力未衰、新力已蓄,业绩或超预期的同时云社区平台有望提升公司估值水平,投资价值凸显。

　　行业高景气延续,份额提升有望。

　　我们判断网宿的CDN业务将在以下两个维度的共同驱动下延续高速成长:1、行业层面,网络视频清晰度提升、智能电视的普及、移动互联网和云计算的飞速发展驱动互联网流量高速增长,CDN行业高景气度延续;2、公司层面,网宿以技术优势、稳定的运营和创新业务的推广,且行业规模效应显著,其龙头地位进一步巩固,市场份额有望继续提升。

　　战略全面升级,开启云计算新篇章。

　　在原有良好的技术积累和资源储备之上,公司拟定增募资36亿投入三大项目,有望实现战略升级开启云计算新篇章:1、国际化将横向扩展公司CDN市场边际,分享全球尤其是新兴市场CDN行业高增长红利;2、私有云服务和云安全是公司云技术产品化的两大方向,有望将云计算、云存储、云安全等多项云技术实现价值变现;3、社区云平台卡位我国重度应用兴起之势,打造开放式多方共赢平台切入4K视频、云游戏、虚拟现实、在线教育、在线医疗等领域,随着用户付费习惯的快速培育,其成长空间和商业落地可期。

　　业绩无虞铸就安全边际,二次升级长期或可持续。

　　公司传统CDN业务将延续高增长势头,业绩高增长无忧,另一方面战略升级至云计算有望开启新的增长引擎,中长期成长可期。预计公司15、16年EPS分别为1.12、1.82元,对应PE分别为47、29倍,维持“买入”评级。