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抚顺特钢:上半年业绩高增,期待募投项目达产优化品种结构
抚顺特钢 600399
研究机构:长江证券 分析师:刘元瑞,王鹤涛 撰写日期:2015-08-18
事件描述
抚顺特钢发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入25.81亿元,同比下降10.20%;营业成本20.75亿元,同比下降16.98%;实现归属母公司净利润为1.31亿元,同比增长803.52%;实现EPS为0.10元。其中,2季度公司实现营业收入12.92亿元,同比下降4.06%,1季度同比增速为-15.61%;营业成本10.46亿元,同比下降10.94%,1季度同比增速为-22.33%;2季度实现归属母公司净利润0.70亿元,同比增长722.01%;对应2季度EPS为0.05元,1季度EPS为0.05元。
事件评论
受益于结构优化、折旧调整及政府补助,上半年业绩高增长:在上半年特钢指数跌幅较大的情况下,作为国内高温合金领域龙头企业,公司业绩同比大幅增长803.52%得益于产品结构优化、折旧调整及政府补助增加:(1)核心产品高端产品销量提升带来结构改善效应明显,上半年公司“三高一特”产品(高温合金、高强钢、特种冶炼不锈钢、高档工模具钢)销售量占公司产品总销量的8.29%,去年同期为7.36%;(2)公司自2015年初起延长部分固定资产折旧,同比增厚上半年净利润约0.4亿元;(3)公司上半年获得政府补助0.49亿元,也贡献重要业绩增量。如若简单剔除折旧调整及政府补助因素,公司上半年归属于母公司净利润约0.42亿元,同比增长189.57%
2季度业绩同环比均有改善:同比方面,受益于高温合金等高端产品的景气继续上升、折旧延长以及财政补助等因素,公司2季度综合毛利率和业绩分别同比增长6.26%和722.01%;环比方面,公司业绩增长15.34%,应主要受益于财政补助带来的营业外收入增加0.49亿元。
高温合金国内龙头,期待二期技改带动高端产能提升:公司为国防军工、航空航天用特钢研发生产基地,目前具备100万吨粗钢产能(电炉),60~70万吨钢材产能,主要品种包括:合金结构钢40~50万吨(包含高档汽车钢17万吨左右)、合金工具钢10万吨、不锈钢10万吨(特冶不锈5000吨)、高温合金5000吨、高强钢5000吨、合金钛材1900吨。同时,预计公司二期技改项目后续达产,将使得目前高温合金、高强钢、特冶不锈钢、钛合金产能翻翻,从而将进一步提升公司高端产能盈利能力。
考虑增发因素,预计公司2015、2016年EPS为0.14元、0.18元,维持“买入”评级。
基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
13.36 | 0.32 | 13.36 | 158.18 | 0.29 | 0.01 | |
15.60 | 0.10 | 15.60 | 184.72 | 0.08 | 0.01 | |
125.00 | 1.62 | 125.00 | 1480.00 | 1.14 | 0.11 | |
0.83 | 0.02 | 0.83 | 9.77 | 0.00 | 0.00 | |
0.63 | 0.06 | 0.63 | 7.40 | 0.06 | 0.00 | |
3.14 | 0.07 | 3.14 | 37.21 | 0.05 | 0.00 | |
0.06 | 0.01 | 0.06 | 0.65 | 0.01 | 0.00 | |
1.75 | 0.28 | 1.75 | 20.72 | 0.24 | 0.00 | |
0.09 | 0.31 | 0.09 | 1.07 | 0.28 | 0.00 | |
0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | |
54.83 | 0.10 | 54.83 | 649.13 | 0.09 | 0.05 | |
51.78 | 0.24 | 51.78 | 613.02 | 0.21 | 0.05 | |
0.79 | 0.02 | 0.79 | 9.35 | 0.02 | 0.00 | |
0.03 | 0.00 | 0.03 | 0.30 | 0.00 | 0.00 | |
3.33 | 0.81 | 3.33 | 39.43 | 0.75 | 0.00 | |
6.13 | 0.07 | 6.13 | 72.52 | 0.06 | 0.01 | |
0.20 | 0.39 | 0.20 | 2.37 | 0.01 | 0.00 | |
3.00 | 0.61 | 3.00 | 35.52 | 0.13 | 0.00 | |
3.00 | 0.88 | 3.00 | 35.52 | 0.17 | 0.00 | |
8.65 | 0.51 | 8.65 | 102.42 | 0.41 | 0.01 | |
9.00 | 0.55 | 9.00 | 106.56 | 0.06 | 0.01 | |
100.00 | 2.99 | 100.00 | 1184.00 | 2.66 | 0.09 | |
241.37 | 2.34 | 241.37 | 2857.84 | 1.69 | 0.21 | |
0.50 | 0.16 | 0.50 | 5.92 | 0.14 | 0.00 | |
5.00 | 0.53 | 5.00 | 59.20 | 0.16 | 0.00 |