煤炭:货币放松将增加煤炭股反弹力度 五股迎腾飞契机

　　煤炭开采行业周报：货币放松将增强煤炭股反弹力度

　　行业要闻回顾：( 1) 9 月份全国原煤产量同比下降 2.2%，进口煤炭同比下降 16.02%；( 2)商品煤产量中国神华同比下降 10.8%，中煤能源同比下降 17.4%；( 3) 1-9 月煤炭开采和洗选业固定资产投资降16.5%；( 4)“十三五”规划已成初稿，倒逼煤化工转型；( 5) 9 月炼焦煤进口量降 4.5%；( 6) 2015 财年印度煤炭进口量同比增长 27%创新高。

　　国际煤价： 动力煤价格下跌、焦煤价格下跌。( 1)美元指数上涨，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于 45.38 美元/桶，周环比下跌 4.14%。( 2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格下跌 1.04美元至 51.85 美元/吨。( 3)澳大利亚优质硬焦煤 FOB 报价 78.45 美元/吨， 环比上周下跌 0.50 美元/吨。

　　国内煤价： 动力煤、焦煤价格下跌，无烟煤价格平稳。( 1)秦皇岛动力煤价格下跌。环渤海动力煤价格指数下跌 3 元/吨至 384 元/吨；( 2)炼焦煤价格局部陆续下跌， 河北焦煤跌幅 30~50 元/吨，预计短期内现货仍将弱势运行；( 3)本周无烟煤价格保持平稳、喷吹煤价格跟随焦煤下跌。

　　库存： 港口库存减少、电厂库存增加。秦皇岛港库存减少 48 万吨至 691 万吨。电厂库存可用天数环比减少 0.2 天至 27.5 天。钢厂焦煤库存可用天数 12.8 天。焦煤四港口合计库存环比减 65 万吨至 213.3 万吨。

　　投资策略： 本周煤炭行业下跌 1.05%，沪深 300 指数上涨 1.05%。市场经过两周的连续反弹之后进入前期第一阶段救市区间， 遭遇阻力后大量获利盘了结导致市场宽幅震荡。三季报陆续公布， 其中煤炭板块平庄、阳泉、安源等中证金概念股表现抢眼。 市场信心企稳，整体反弹趋势有望延续，但市场风格可能发生切换。 目前市场情绪逐渐正常化， 部分热点开始逐渐扩散，成长和周期机会并存， 本次秋季投资机会应有相对较强的持续性。 本周公布的三季度经济数据仍不理想，在市场的预期之中。 不过周末双降之快却在市场的预期之外。 随着通缩风险上升， 稳增长的预期增强。从 9 月份数据看，发电量和固定资产投资继续放缓， 政府将在稳增长政策方面再度发力以稳定需求。 发改委连发两文严控煤炭产能，供给侧改善。 目前市场对煤炭企业关注的焦点在国企改革，优质公司的价值有望重估。在产能控制、 政策放松以及国企改革多因素驱动下， 行业普遍存在机会，建议继续布局国企改革。推荐配置：国投新集、中煤能源、中国神华、 平庄能源、 阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、恒源煤电、 露天煤业。(中泰证券)