新能源电池厂忙扩产 七股重磅大戏即将上演(4)

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　　阳光电源:三季度业绩高速增长,业务布局广泛

　　阳光电源 300274

　　研究机构：广发证券 分析师：王昊 撰写日期：2015-10-28

　　公司前三季度业绩高速增长,基本符合市场预期。

　　2015年前三季度公司实现营收25.25亿元,同比增长80.26%;归属于上市公司股东的净利润2.61亿元,同比增长110.56%;EPS 为0.40元。公司第三季度实现营收7.42亿元,同比增长57.91%;归属于上市公司股东净利润9485万元,同比增长234.01%;基本符合市场预期。

　　2015年国内光伏新增装机大幅增长,公司主业逆变器直接受益。

　　2015年前三季度全国新增光伏发电装机容量9.9GW,同比大幅增长161%。2015年初国家能源局规划2015年全国新增光伏电站装机为17.8GW,2015年9月,能源局新增光伏电站装机规模5.3GW,要求各项目原则上应2015年内开工,2016年6月30日前建成并网发电。2015年全年光伏新增装机有望高速增长,公司作为逆变器龙头,必将直接受益。公司前三季度逆变器出货在4GW 左右,预计2015年全年出货量在7GW 左右,贡献净利润1.8-2亿元左右。

　　公司新能源领域布局广泛,能源互联网平台初显。

　　公司储能产品正在逐步放量,同时公司在新能源车、云数据等方面都有提前布局,公司在售电侧方面也有望突破,公司在多领域提前布局,能源互联网平台初现。

　　公司第1期员工持股计划实施完成,员工分享公司成长。

　　截止2015年9月15日,公司第1期员工持股累计买入公司股票495.87百万股,购买均价约19.46元/股,公司第1期员工持股计划已完成股票购买。员工持股计划的实施,有利于激励公司员工,一同分享公司成长。

　　盈利预测与估值:暂不考虑增发摊薄,预计公司2015-2017年EPS 分别为0.80元、1.21元、1.75元,维持“买入”评级。

　　风险提示:逆变器竞争加剧的风险;非公开发行进度低于预期的风险。