影视娱乐板块持续稳健 五股静待花开会有时(4)

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　　禾欣股份:IP打造能力获认可,业务延展至电影

　　禾欣股份 002343

　　研究机构：平安证券 分析师：林娟 撰写日期：2015-09-21

　　事项:

　　慈文传媒和爱奇艺签订战略合作协议,双方拟定在电视剧、网络剧、电影等领域进行合作,加强各方的可持续发展能力和核心竞争力。

　　平安观点:

　　IP综合运营能力获爱奇艺认可,加大电视剧合作力度。双方拟定每年合作电视剧(或网络剧)不少于2部,合作内容产品市场规模不少于20亿元。2015年,慈文传媒打造的《花千骨》获得了150亿次的网络点击量,衍生的手游游戏持续三个月保持了近2亿元的月流水,和《屌丝男士》一起打造了中国网络剧的新纪元。慈文传媒将二线IP打造为一线作品,并带动周边产业的能力获得视频平台的认可。二者在网络剧方面的合作,将有利于维持公司网络剧龙头地位。

　　《老九门》、《爵迹》和《哪吒》作为2016年的合作首发项目,为业绩增添暴涨。《老九门》由南派三叔的盗墓短篇小说集改编,《爵迹》是由郭敬明的同名小说改,目前腾讯影业正围绕其打造漫画、动画、游戏、电影。《哪吒》则颠覆《封神演义》,由王祖蓝主演。三部作品通过不同题材将支撑起16年闪亮业绩。未来公司将继续改编《亵渎》、《华音流韶》、《紫川》、《回到明朝当王爷》等大神级作品。

　　联袂爱奇艺、NowTV,拓展电影业务。慈文传媒过去以电视业务为主,电影几乎毫无涉猎,目前通过合作方式,有望每年推出不少于10部的电影。NowTV为香港的互联网付费电影频道,凭借和爱奇艺、NowTV的合作,公司将有效的解决宣发工作,并接触到更多更好的制作资源。

　　投资建议:预计受益于IP综合运营、电影业务的拓展,公司15-16年备考利润为3.1亿、4.2亿元,对应EPS为0.85、1.16元,目前41.26元股价对应48.6、35.6倍PE,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:新业务拓展低于预期。