国办批准扬州市城市总体规划 五股要大兴土木(6)

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　　中衡设计:收购优质资产,有望全面提高市场竞争力

　　中衡设计 603017

　　研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2015-09-23

　　收购标的为国内优质设企业,有望全面提高公司竞争实力

　　卓创国际业务分布广泛,在上海、西安、昆明、成都、兰州、福州等大中型城市均设有分支机构,其设计项目遍布全国。此次并购将进一步加强公司省外市场业务,提高市场占有率。

　　此次并购有望提高公司盈利能力,带动估值提升

　　卓创国际的盈利水平正在明显提升。上市后上市公司有望为其打开融资渠道,提供资金。

　　设计行业是建筑各子行业中难得的继续景气的行业

　　在建筑行业整体景气度向下的情况下,设计板块依旧充满活力。首先,设计企业正借助资本市场大力并购。而且设计行业是智力密集型行业,人才流动频繁,并购能使企业更快速的获得业务拓展所需的人力资源。

　　投资建议

　　公司自6月停牌,在这段时间内资本市场发生了重大变化,此时复牌估值将受市场情绪压制。此次收购标的为国内优质设计企业,如果公司能顺利增发并购买上述资产,有望全面增强公司设计实力,提升盈利能力。在建筑行业整体景气度向下的情况下,设计板块充满活力,公司作为年轻的设计公司,通过积极并购进行外延扩张势头正猛,野心勃勃。虽然短期我们判断公司股价将有所下跌,但长期我们看好行业以及公司未来发展,给予公司“买入”评级,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.85、1.06、1.27元。

　　风险提示

　　外延并购扩张对公司的管理提出了更高的要求。