"十三五"光伏行业基调确定 七股成聚宝盆

　　【编者按】中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议中提出，要推进能源革命，加快能源技术创新，建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系。业内人士认为，“十三五”规划对光伏行业提出智造发展的要求，预期“十三五”期间光伏产品的科技含量和设备智能化都将出现较大突破。业内人士认为，通过技术升级，降低成本，实现可再生能源的平价上网是推进能源革命的关键因素。因为只有可再生能源实现平价上网，摆脱依靠补贴的局面，才能够实现大规模的应用。在下游电站发电环节，电站正在向智能化管理迈进。比如，天合光能的电站将引入远景能源的阿波罗光伏云平台，实现以大数据为基础的光伏电站资产运营管理。业内人士认为，“十三五”期间光伏行业在产品科技含量和设备智能化发展方面将有较大突破。这将促进光伏发电的大规模应用。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

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　　阳光电源:拟转让50MW光伏电站,业绩提升明显

　　阳光电源 300274

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-11-06

　　事件:11月2日早,公司公布了两份关于签订光伏项目合作协议的公告。公司分别与中民新能投资有限公司和中国三峡新能源有限公司,于2015年10月29日签署了《光伏电站项目合作协议》和《光伏项目合作协议》。

　　点评:

　　中民新能投资和中国三峡新能源,将收购公司合计50MW光伏电站。中民新能投资有限公司拟出资收购公司位于合肥长丰的20MW 光伏项目,通过收购项目公司100%股权的方式实现项目资产收购。中国三峡新能源有限公司拟出资收购公司旗下位于格尔木市30MW光伏并网发电项目,通过收购项目公司100%股权的方式实现项目资产收购。其中,公司须自行融资将目标项目建成并网。 对公司今年业绩提升有积极影响。 如果合计50MW电站项目转让能够顺利完成,预计将增加2015年营收4.5亿~5亿元,净利润4500万~5000万,提升EPS0.068元~0.076元,将对公司资金回笼、提升业绩有积极的影响。

　　与大型民企和央企新能源平台合作,未来有望增加更多订单。

　　中民新能投资有限公司是中民投在新能源领域的专业投资平台。中国三峡新能源是中国长江三峡集团公司的全资子公司,是中国三峡集团新能源产业的战略实施主体。公司与两家实力雄厚的新能源投资平台合作,未来有望拿到更多的电站系统集成业务订单。公司建成的光伏电站也有了更稳定的转让退出渠道。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计公司2015-2017年,EPS分别为0.83元、1.10元和1.24元。以2015年10月29日收盘价27.35元计算,分别对应32.95倍、24.86倍、22.06倍PE。如按1.2亿股上限增发,考虑摊薄效应与股权激励等因素,则对应EPS 0.70元、0.93元、1.05元,对应39.07倍、29.41倍、26.05倍P/E。考 虑到公司实现了智能逆变器+新能源发电+云计算+储能+新能源汽车的能源互联网全方位布局,能源互联网所有节点全部打通,市值空间巨大。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。