上市公司纷纷发布PPP大订单：PPP题材成新宠 七股井喷(4)

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　　新筑股份:转型之路,任重道远

　　新筑股份 002480

　　研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2015-10-14

　　投资要点

　　前三季业绩大幅下降,符合预期2015年前三季度公司实现营业收入8.06亿元,同比下降22.20%;归属母公司的净利润-0.79亿元,同比下降444.98%,符合此前预期。公司桥梁功能部件、搅拌设备、路面施工机械等传统业务处于景气下行周期,轨道交通等新兴业务尚未产生规模效应,导致业绩大幅亏损。

　　全年业绩预亏,转型迫在眉睫三季报预期全年业绩亏损达到15300万元-15800万元,同比大幅下降;将创下上市以来历史新低。公司自2012年以来,业绩持续萎靡,转型需求迫切。公司近年积极布局轨道交通领域,力求培育新的盈利增长点。

　　积极关注公司轨道交通业务的发展公司轨道交通业务以现代有轨电车系统产业为主,立足成都,辐射云贵川藏等西南片区,具有较强的区位优势。积极开展与北车、中铁等产业链巨擘的合作,掌握了现代有轨电车线路关键技术,具备产业化能力。公司签署了新津、宜宾两地有轨电车建设、运营项目的框架协议,项目一旦实施,将标志着公司业务转型的重大突破,有望带来业绩提升。

　　给予增持评级公司业绩趋于底部,传统业务有望企稳,新兴业务受益于国内城市轨道交通的快速发展。我们预测2015-17年EPS为-0.24、0.10、0.17元/股,对应PE为-47、115、65倍,关注公司转型所带来的盈利能力复苏及业绩增长,首次给予“中性”评级。

　　风险提示:轨道交通业务业绩增长不及预期