新军改 军工通信迎新风口 基金重仓四概念股(3)

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　　佳讯飞鸿公司更新报告:走向云端,智慧调度新模式落地

　　佳讯飞鸿 300213

　　研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,王胜,周明 撰写日期：2015-11-18

　　本报告导读:

　　公司此次中标武汉铁路局“电务多媒体维修管理系统”项目。是其智慧调度云端战略的首次落地,佳讯将正式开启“云端”模式。

　　投资要点:

　　维持“增持”评级和目标价60元。公司公告中标武汉铁路局“电务多媒体维修管理系统”项目,该项目以智能化现场作业执行管理平台软件系统为主体,拉开了公司“云端”服务战略序幕。我们维持2015-2017年EPS至0.39/0.59/0.88元,另因静默到期外延预期增强,维持目标价60元及“增持”评级。

　　“云端战略”助力调度设备到调度服务的演进。市场认为佳讯飞鸿是一家以提供铁路调度硬件设备为主的公司,忽略了公司在软件及服务平台上的积累。此次公司中标的“电务多媒体维修管理系统”项目侧重于云服务平台,可将语音、视频、图片、文字等信息应用到现场作业管理系统和终端执行系统中,提供了“云平台+终端”的新模式,也为公司后续拓展工业互联网大数据奠定了基础。同时,我们认为,公司云服务模式的搭建将更有助于降低企业成本,推动调度产品在更多行业的拓展和应用。

　　内生+外延战略不变,打造工业互联网龙头。前期佳讯飞鸿减少对臻迪的投资比例,市场对其外延战略有所担忧。但我们认为,此举并未改变公司整体战略:一方面臻迪作为专业无人机市场的领跑者,将获得更大的发展空间;另一方面,对于佳讯飞鸿而言,可留出部分资金“用在刀刃”上。从公司前期投资威标志远及加码军工的动作看,近年来国防信息化将是其主要拓展方向。

　　时点将至,市场预期强化。公司上半年3月份停牌进行重大资产重组,后改为定增并于6月份复牌,承诺6个月内不再筹划重大资产重组事项,该静默将在12月初到期,市场对其外延预期有望再度强化。

　　催化剂:启动新的并购计划;中国制造2025战略政策力度加大。

　　风险提示:工业互联网推广慢于预期。