旅游板块国企改革风云再起 八股动作频频(5)

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　　张家界:募投大庸古镇,转型文化休闲综合体

　　张家界 000430

　　研究机构：长江证券 分析师：徐春 撰写日期：2016-03-28

　　构建中心城区文化休闲新地标,培育公司利润新增长点。1、大庸古城以张家界传统古街为主题,融合湘西秘术、土家文化、大庸阳戏及现代精粹,打造集“吃、住、游、购、娱”于一体的旅游综合休闲区。项目既再现三元宫院落等文化遗址,又构建广场、街巷、庭园、店铺、茶馆等多元化活动空间,建成后将成为张家界的人文引擎点、休闲风向标和旅游配套服务的承载区;2、项目建成后预计可实现净利润1.84亿元,有望增厚公司业绩。项目选址得天独厚、所在地位于贡献张家界市旅游人数及旅游收入50%的永定中心城区,随着张家界基础设施的完善、直航线路的增加,预计该项目建成后将带来年营业收入4.85亿元、净利润1.85亿元;对比公司2015年营业收入6.75亿元和归母净利1.14亿元,将极大增厚公司业绩。

　　发挥协同效应提高消费粘性,推动向文化休闲综合体转型。1、本项目将依托张家界的自然资源优势,通过奇门遁甲、古城穿越、三元宫等核心项目,增强大庸古城对游客的吸引力,延长游客的停留时间,进而带动旅游综合体内其他旅游项目的业务增长。本项目建成后,将提升原有业务的薄弱环节,增强公司现有景区、环保车、索道、观光电车及旅行社等板块间的联动效应,通过整合营销和引流作用,提高公司的整体盈利能力和核心竞争力;2、丰富旅游产品结构,推动观光型向文化休闲型转型升级。我国旅游业已经从大众观光的“门票旅游时代”向深度休闲度假的“泛旅游时代”转变;大庸古城项目将打破公司以观光型旅游资源为主的单一产品形式,有效弥补张家界文化休闲旅游市场的不足。

　　深挖景区资源,布局全域旅游。杨家界配套工程及游客中心稳步推进,有望显著改善索道周边交通并契合自由行趋势提供一站式服务,提升景区客流量;同时积极转型休闲度假模式,提前布局全域旅游。暂不考虑非公开发行影响,预测公司2016、2017年EPS分别为0.40、0.45元/股,维持“增持”评级。

　　风险提示:项目建设不达预期,旅游 行业系统风险