吉林:"一城一策"推进房地产去库存 8股政策多(6)

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　　世联行:市占率稳步提升,新兴业务依旧抢眼

　　世联行 002285

　　研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃 撰写日期：2016-04-29

　　业绩靓丽,新兴业务依旧抢眼。公司一季度营收同比增长39.5%,净利润同比增长21.8%。分业务来看,互联网+业务表现抢眼,同比增长272.6%,营收占比同比提升11.6个百分点至18.8%。由于2015年市场回暖,本期确认代理收入增加,带动代理销售业务收入同比增长20.6%。金融服务收入同比增长37.8%,增速较2015年全年下降18.8个百分点,后续随着定增资金到位,金融服务业务有望重回高增长。

　　市占率稳步提升,未结资源丰富:一季度公司实现代理销售金额1122亿元,同比增长78.6%,远超全国商品房同期54.1%的增速,连续7个季度跑赢大市,公司全国市场占有率也由2015年末的4.9%攀升至6.1%。期末公司累计已实现但未结算的代理销售额约3213亿元,将在未来的3至9个月为公司带来约24.1亿元的代理费收入,奠定全年业绩增长基础。

　　股权激励绑定利益,定增助力小贷腾飞:公司一季度启动股权激励计划,共计1571.25万股世联行股票,占激励计划签署时公司总股本的1.O9%,授予对象为包括高管在内的468名核心员工。此前公司仅主要高管持有公司股票,本次限制性股权激励覆盖包括高管在内的468名核心员工,覆盖面广利于公司上下一心,为大资管、类金融等新业务的成功开展保驾护航。

　　同时公司一季度发布定增预案,拟募集10亿元用于世联小贷项目,进一步助力小贷业务发展。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2016、2017年EPS分别为031元和039元,当前股价对应PE分别为271倍和219倍。公司创新业务稳步增长,持续扩大入口资源,深化C端服务,为具备业绩和销量双重支撑的超跌品种,且近期定增助力金融业务发展,股权激励实现员工利益绑定,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:1)小额贷款业务增长速度不及预期;2)业绩不及预期风险。