消费升级促机遇:家电智能化势在必行 七只概念股井喷(7)

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　　汉威电子:Q1业绩符合预期,物联网为公司未来看点

　　汉威电子 300007

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁 撰写日期：2016-04-29

　　Q1业绩符合预期,供水工程带来一季度业绩稳健增长。公司2016年一季度实现营收2.73亿元,归母净利润0.13亿元,分别同比增长113.86%和12.11%,EPS为0.04元/股,符合预期。报告期内公司营收同比增加113.86%,主要系公司上年度初通过PPP模式投资设立汉威公用,随着汉威公用的盈利能力逐渐释放,同比而言,公司报告期内来自供水工程、自来水销售业务的收入大幅上涨,盈利能力、业务协同的加强也随之带来公司归母净利润的上升。一季度,公司继续围绕“成为领先的物联网解决方案与数据服务提供商”的战略目标,依靠“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台应用”系统解决方案,积极拓展智慧城市、智慧环保、智慧安全、智能家居等业务板块的市场机会,同时整合旗下各子公司的资源配置,加强业务协同。

　　外延扩张加速,公司物联网平台布局逐步完善。公司沿着构建物联网(IOT)产业生态平台的战略路线,2015年,公司投资郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技,增持英森电气和上海中威部分股权,投资控股广东龙泉、雪城软件,拟设立汉威汇新,培育壮大智慧安全、智慧市政、智慧环保等业务板块。2016年Q1,公司继续发力,增资德析检测51%股权,有利于公司进一步开拓第三方检测市场,为公司打造智慧环保、智慧城市整体解决方案提供新的助力。

　　增发12.55亿打造智慧市政项目标杆,提高可持续发展能力。2016年3月,公司拟定增不超过7400万股,募集资金总额不超过12.55亿元。资金将投向:智慧水务3.05亿、智慧热力4.46亿、智慧市政综合管理系统0.96亿、上海运营及研发中心2.08亿,补流2亿。募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术,将打造智慧市政改造及运营的项目标杆,进一步增强公司智慧市政业务优势。

　　投资评级与估值:我们维持16-18年归母净利润预测分别为1.38、2.09、2.91亿元,对应16-18年EPS分别为0.47、0.71、0.99元/股,16年PE为42倍。我们认为公司将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。