国务院将于近期发布医改十三五规划 六股受惠(4)

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　　三星医疗:电力巨头跨界医疗 打造民营医院生态系统

　　三星医疗 601567

　　研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2016-04-13

　　国内电力设备龙头向民营医院跨界发展,未来发展潜力巨大。

　　2015年公司营收为41.58亿元,是国内规模最大的电能表企业,2015年公司公告全面转型医疗服务,公司以浙江省最大的民营三级医院-宁波明州医院为基地,借助医生合伙人制度打造民营医院生态系统,有望成为华东地区民营医院巨头。

　　智能配用电设备:预计未来三年净利润保持30%以上的快速增长。

　　公司电表业务销售体系日趋完善;智能配电业务借助国家2万亿电网改造项目,实现未来的快速成长。我们预计未来三年公司的智能配用电业务净利润会保持30%的复合增长。

　　医疗租赁业务:近三年净利润保持50%以上的高速增长。

　　公司融资租赁业务的注册资本12亿元,资本规模在国内民营融资租赁公司中位居前列,目前客户数量已经达到100多家。2015年,我们预计公司融资租赁实现收入2.75亿元,同比增长50%左右,高于行业的增速,未来成长空间仍然十分巨大。

　　医疗服务业务:立足明州医院,打造民营医院航母。

　　公司与浙江大学合作,以宁波明州医院为基地,借助医生集团打造民营医院航母,预计2015年医院年收入5.1亿元、净利润6,000万元;对接南昌大学抚州医学院,10亿元投资抚州医院;25亿元建设300家基层医院,分级诊疗打造智慧医疗生态系统;奥克斯医疗投资布局高端医疗、康复、眼科、医疗美容等多个领域,有望成为华东地区民营医院龙头。

　　盈利预测与投资评级。

　　我们预计15-17年EPS为0.47/0.66/0.91元,对应PE33/24/17倍。我们认为公司未来成长空间广阔,原有电力设备业务快速增长,医疗业务布局有望不断超预期,继续给予“买入”评级。

　　风险提示。

　　配用电设备招标竞争激烈;民营医院政策的不确定性。