医改经验进一步推广深化，关注医保支付

　　事项：2016 年 11 月 8 日，中共中央办公厅、国务院办公厅转发了《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》，文件总结了 8 个方面 24 条前期医改经验，要求各部门因地制宜贯彻落实。对此我们点评如下：新一轮医改已取得重大进展和明显成效。1)全民医保制度基本建立：目前国内基本医疗保险参保率稳固在 95%以上，覆盖人口超过 13 亿，城乡居民大病保险全面推开；2)全面深化公立医院改革：城市公立医院试点扩大到 200个，1977 个县(市)全面推开县级公立医院改革，基层医疗卫生服务体系不断健全；3)药品供应保障体系进一步健全；4)分级诊疗建设加快推进：全国超过一半的县(市)开展了基层首诊试点，县域内就诊率达 80%以上等。

　　总结来看，我国新一轮医改正逐步由单项突破转向系统集成和综合推进，以福建三明以及江苏、安徽、福建和青海等综合医改试点省为代表的区域医改模式为新一轮医改的进一步推广提供了宝贵经验。

　　建立强有力的领导体制，健全公立医院运行机制。从各地典型的医改模式来看，医改首先需建立强有力的领导体制以及医疗、医保、医药“三医”联动的工作机制，深化医改工作需由地方各级党政一把手负责，从而为深化医改提供组织保障。公立医院的改革成效直接关乎医改成败，目前的有效经验是按照腾空间、调结构、保衔接的基本路径来逐步理顺医疗服务价格，进一步落实药品分类采购，通过两票制的推行压缩流通环节水分、降低虚高药价，进一步规范诊疗行为等。

　　发挥医保的监督制约作用，加快推进分级诊疗。医保支付向来是各国规范和制约医疗行为的重要手段，随着我国城乡居民基本医疗保险制度的逐步整合以及医保支付水平的提升，未来需进一步加强医保经办管理职能，可开设医保基金管理中心试点来发挥医保对生产流通企业及医院和医生的监督制约作用，同时全面推进支付方式改革、创新基本医保经办服务模式等。分级诊疗改革是医改的重中之重，“家庭医生签约服务”以及“医联体”将成为分级诊疗的重要抓手，通过家庭医生签约模式把健康责任进行连续性的、责任式的管理，通过医联体实现优质医疗资源的下沉。同时，中医药产业顺应我国“治未病”的发展大势，需进一步推广传统中医药在常见病、多发病和慢性病防治中的优势并健全相关配套政策。

　　风险提示。政策执行不达预期。

　　投资策略：维持“强于大市”评级。《若干意见》通过对前期医改经验及医改模式的总结为后续新一轮医改走向纵深提供了经验，我们建议紧跟以下投资主线：1)以临床价值为导向、具备基层放量空间的优质药企，重点推荐恒瑞医药、复兴医药、通化东宝等；2)两票制、营改增等政策引导下整合加速、业绩兑现相对确定性较高的医药流通企业，如瑞康医药、柳州医药、中国医药等；3)估值相对较低、成长性确定，并兼具定价权壁垒和类消费属性的中医药板块，建议关注同仁堂、东阿阿胶、云南白药等。