基金多路径布局一带一路 六股战略性机会显著(7)

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　　中材国际 600970

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2017-02-21

　　报告摘要:

　　受益全球资源价格上涨,公司基本面持续向好。目前全球资源价格回升将提升公司合同所在国的财政实力,带动这些国家支付能力提升,从而进一步促进这些国际基建扩张,提升对水泥生产线的需求;另一方面,也会带动公司原有合同的加速落地,加快公司回款进度,进一步提升公司盈利能力。

　　借“一带一路”之风口,市占率有望进一步提升。“一带一路”战略是我国的重要战略,今年5月份将在北京召开“一带一路”高峰论坛,“一带一路”将全面发酵。公司作为国际大型新型干法水泥工程建设领军企业,有望在“一带一路”战略中扮演重要角色。我们认为,在“一带一路”战略支撑和支持下,公司在海外市场布局或将更具深度和广度,市场占有率将进一步提升。

　　订单进一步爆发,落地率有望进一步提升。近3年公司订单基本都达到300亿元左右,如前所述,2017年在全球资源价格回升的情况下,订单有望进一步爆发。我们预计2016年底有效结转订单或将超过500亿元,是当年同期收入的2倍以上,有效地保证了公司业绩持续回升和爆发。

　　安徽节源凭借合同管理之雄厚实力,或进军PPP行业。预计安徽节源的合同能源管理,将渗透到很多行业,参与业主方的技改/设改,节省的支出用以分成,我们认为合同能源管理天然具有PPP属性,推测公司不会忽略PPP热潮。

　　维持公司“买入”的投资评级。预计公司2016~2018年EPS分别为0.50/0.61/0.73元。当前股价对应2016年的PE为15.7倍,估值具有较强吸引力,维持“买入”评级。

　　风险提示:业绩不达预期的风险。