北京市医药分开改革落地 五股或受益腾飞(6)

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　　思创医惠 300078

　　研究机构：东北证券 分析师：闻学臣,郁琦 撰写日期：2017-03-24

　　报告摘要:

　　智能商业和智慧医疗双主业并驾齐驱。智能商业由EAS和RFID两大业务线组成。EAS业务主要用于商贸零售领域产品的防盗,RFID业务则是利用射频识别技术进行智慧仓储,资产管理等。商业智能业务目前占收入比例约70%。智慧医疗业务由软硬两方面构成,软件主要包括医院信息智能开放平台,硬件主要包括智慧医疗耗材等。智慧医疗业务目前收入占比例约30%。公司率先切入医疗人工智能领域:通过参股公司认知网络与IBMWatsonforOncology深度合作;成立浙江省沃森智慧医疗研究院;在杭州、天津和广州三地落地沃森联合会诊中心。公司率先布局,研发能力强,属于行业龙头企业。

　　中短期看点:新零售带动智能商业增长,智慧医疗业务爆发。商贸零售行业迈入新零售时代,新零售本质是对零售行业进行信息化和智能化改造。思创汇联RFID产能仍有较高的上涨空间。行业需求旺盛,公司新增产能逐步落地,公司EAS和RFID业务有望稳步增加。医院信息智能开放平台是实现医院数据信息互联互通较好方式,目前得到市场一直认可,但产品渗透率较低,未来上涨空间巨大。智慧医疗耗材及相关硬件是实现诊疗环节信息化的物质基础,诊疗信息化是医疗信息化新趋势,巨大的行业空间有待开发。公司在智能开放平台和智慧医疗耗材领域拥有成熟的产品,有望实现高速增长。

　　中长期看点:医疗人工智能业务打开业绩和估值空间。现阶段公司医疗人工智能业务主要是针对癌症诊疗。目前我国每年新增恶性肿瘤患者数目高达430万,若按目前收费标准,单次约2500元,包年为1万元,癌症诊疗人工智能领域每年新增市场空间高达200亿左右。公司目前已有3家联合会诊中心落地,预计2017年底将实现全国性布局。若公司产品渗透率提高,每年新增收入可观。除此之外,公司自主研发其他疾病的人工智能产品,比如已推向市场的手足口病人工智能产品。多病种延展,将进一步打开公司盈利空间。

　　投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.61/0.72元,对应PE39.94/33.57倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:智能商业业务推进缓慢,智慧医疗业务发展不及预期