肖钢首提注册制改革总体思路 开出监管改革清单再造A股

　　 ===本文导读===

　　 【肖钢定调】肖钢监管工作会议谈注册制：证监会统一审核规则
               
               

　　 【市场评论】
               
               

　　 【走势分析】
               

　　 ===全文阅读===

　　肖钢监管工作会议谈注册制：证监会统一审核规则

　　1月22日，为期两天的全国证券期货监管工作会议结束。肖钢发表了他作为证监会主席的首次监管工作会议讲话。

　　在这个以大力推进监管转型为主旨的演讲中，肖钢再度重点谈及注册制改革。在肖钢看来，“注册制改革是推进监管转型的重要突破口，牵一发而动全身，必将带动和促进其他方面的改革。”

　　这意味着，注册制改革将是这场监管转型新探索中的重点。对于注册制，肖钢与监管系统显然已思考良久，推进轮廓也渐渐清晰。

　　注册制轮廓渐清

　　“注册制是什么？”是肖钢首先谈及的问题。在他看来，其核心在于“股票发行审核以信息披露为中心，监管部门不对发行人进行价值判断，发行人和中介机构对信息披露的真实性和准确性负责，发行时机、价格由发行人和中介机构据市场情况决定。”

　　一位接近监管层人士指出，注册制本质还是一种审核，即使在美国注册制中，也要反复审核其信息披露的质量。但注册制审核关键点并非为否决而审核。在此基础上，还是回归到以信披为中心，各类型的公司，无论盈利情况如何，都要真实全面地披露信息。审核者也要有相应的水平和标准。

　　这又涉及肖钢重点谈及的另一项工作任务，确立以信披为中心的监管理念。

　　这包括了强化市场主体信披的法律责任；坚持以投资者需求为导向，使信披更好地为投资者服务，而不是以监管自身需求为中心；在加强市场主体信披监管的同时，要加快建设透明证监会。

　　不仅在于上市环节，这种理念还需延伸至整个日常监管流程。“把满足投资者的需求作为出发点和落脚点，建立发行上市、日常监管等各环节有机衔接的信披规则体系。”肖钢指出。

　　21世纪经济报道记者从相关人士处获悉，这是眼下监管层正在着力推进的迫切任务之一。

　　在对注册制的认识与基础厘清后，肖钢首次透露了注册制改革的初步总体思路。

　　证监会将依法设定和核准股票发行及上市条件，统一注册审核规则。发行人是信披第一责任人，其言行必须与信披内容一致，并和中介机构对信披真实性、准确性、完整性、充分性和及时性承担法律责任。投资者自行判断发行人盈利能力和投资价值，自担投资风险。证券监管部门依法监管发行和上市全程，严厉查处违法违规行为。

　　这实际上涉及两个关键问题，发行和上市是一体化还是分开，注册制是证监会审还是交易所审。

　　上述接近监管层人士透露，从肖钢透露的总体思路来看，发行和上市虽是两个分开的行为，但从国际经验来看，两者紧密相关，虽各有标准，但在审核过程中应是有机和连贯一致的。

　　而面对证监会审还是交易所审的问题，此前监管层也有所研究，国外的审核经验分为两种，一是美国类型的以证监会审核为主，而香港则以交易所审核为主。但每种类型的选择都是以该地区的证券市场发展历史条件决定的。

　　从肖钢的总体思路来看，未来注册制的制度框架中，是由证监会来依法设定和核准股票发行及上市条件，统一注册审核规则。

　　而在交易所方面，据接近监管层人士透露，未来监管层或推动法律的进一步修订，让证券交易所在股票上市申请审核方面发挥进一步作用。

　　总体思路已定，注册制的改革步骤也渐行渐近，21世纪经济报道记者获悉，目前注册制改革已由国务院成立专题小组，由证监会牵头联合相关部委研究推进。年内或有较详细的注册制改革方案上报讨论。

　　中长期的工作目标已定，眼下则是以正在进行的新股发行体制改革为抓手制定注册制过渡安排。

　　肖钢指出，“我国已具备向注册制过渡的基本条件。但实施还需要一个过程，并且要以《证券法》修改为前提。要抓紧制定过渡期安排，做好今年的新股发行审核工作。”

　　在过渡期内，要全面落实《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，在现有法律框架内做好审核工作，提高发审效率。优化流程，清理发行审核中的备案、登记、验收等不必要的环节或前置程序。增强发行审核透明度，梳理现有信披要求和审核标准并及时向社会公布，公开审核流程及审核意见，发审会过程向公众公开。

　　眼下IPO重启后首批新股发行过程中的事中监管，正是这种过渡期的既定安排环节之一。

　　监管转型新探索

　　作为注册制改革的另一面，证监会全面监管转型新探索，同样值得关注。

　　肖钢在监管工作会上花了大量篇幅来阐述监管转型的迫切性与其六个转变原则。

　　其中，他提到了一个观念，有限的监管资源越来越难以适应繁重的监管任务，“人盯人”、“当保姆”的模式难以为继。他用以破解这一难题的方式是加快推进监管转型，形成集中统一、优势互补、功能配套、信息共享、协同高效的监管体系。

　　实际上，这或意味着未来监管层在对监管对象的管理方式上，会重视机构和公司的内控机制。“帮助其建立和夯实内控机制。”上述接近监管层人士称。

　　在厘清转型的意义与原则后，肖钢也为监管转型部署了九个方面的任务。

　　除了注册制改革，首当其冲便是进一步精简行政审批备案登记等事项。在这点上，肖钢做减法的力度很大。

　　对于会机关及派出机构而言，凡法律法规未规定的行政许可审批事项，一律取消；非行政许可审批事项清理规范后该取消的取消，该调整的调整，逐步废止非行政许可审批事项；在其他行政管理行为中，也不得以任何名义或方式实施或变相实施行政审批。

　　此外，对于系统各单位，凡无法律规定的各类事前备案、报告等事项，一律取消，确有必要的，改为事后备案；对审批事项以外的登记、考试、验收等事项及要求市场主体报送的数据表格、资料等文件进行全面清理，提出废除、整合、简化的意见并予以公告；所有审批备案事项，都必须公布标准、流程、期限和方式，不公布的不得实施。

　　下一步的甄别清理时间表也已定下，“在今年6月底前完成。”肖钢指出。

　　九大任务中，稽查执法是肖钢过去一年的重点工作之一，2014年力度将继续加大。

　　肖钢特别强调了几点，涉嫌犯罪案件及线索需移送公安部门的，原则上报送稽查局统一移送；确有必要的，经稽查局同意后可由派出机构就地平行移送。

　　提高行政处罚独立性，取消案件会签机制，会领导只可依法对案件提出予以处罚或加重处罚的意见，不允许提出不予处罚或减轻处罚意见。各派出机构领导也要比照办理。

　　事实上，这是一种从制度上防止稽查执法中可能存在的利益冲突与暗箱操作的做法。

　　前者可有效防止地方干扰，后者则限制“人治”。(21世纪经济报道)