新宝股份:西式小家电出口龙头,市场向内再进发

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：潘红敏 日期：2014-02-07

　　发行要点:公司本次公开发行股数为7600 万股,全部为新股。发行价格为10.50 元/股,募集资金总额为79800 万元,发行费用总额为62843042.78元,发行募集资金净额为735156957.22 元。上市当日以涨幅45.24%报收。

　　西式小家电出口龙头。目前,小家电出口企业主要有新宝电器、美的、闽灿坤、松下、莱克、德豪润达等。海关统计数据显示2007~2012 年新宝股份连续6 年为中国最大的电热水壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉四类产品的出口商,其他小家电产品如面包机、电熨斗、电烤箱、果汁机等出口量也位居前列。

　　公司有一定的技术质量优势及覆盖国内外的营销网络。截至2013 年11 月30 日,发行人拥有1,325 项专利。公司各项技术研发成果应用于新产品的研制和投产,实现产品向高档次、高附加值方向转变,有力地提高了公司产品的市场竞争力。公司还参与多项国家标准和行业标准的制定。目前,公司已与超过1000 家客户建立了业务关系,拥有覆盖全球的小家电销售渠道。主要客户包括JARDEN、APPLICA、HAMILTON BEACH、WALMART 和CARREFOUR等国际知名企业。

　　募资项目提升公司盈利能力。此次募集资金投资项目均为公司现有优势产品或重点发展产品。重点发展公司已具有优势的咖啡机和电动类厨房电器,包括蒸汽压力型咖啡机、内销小家电(豆浆机、电压力锅、电磁炉、电热水壶)、压铸类小家电(烤板、电烫斗)和家用电动类厨房电器(搅拌机、打蛋机和食物处理器等);同时,在安徽滁州建立小家电生产基地,利用当地较低的人力成本降低生产成本。

　　盈利预测与投资建议。我们预计2013~2015 年EPS 分别为0.43(摊薄后)元、0.52 元和0.58 元。暂不评级。

　　风险提示:出口汇率波动、出口退税政策变化、人力成本上升等风险。