新华联:志存高远,兼容前行

　　新华联 000620 房地产业

　　研究机构：广发证券分析师：乐加栋 撰写日期：2014-02-10

　　经营得当,销售稳健

　　公司在2011年完成借壳上市。近几年销售收入稳定增长,预计13年实现回款45亿元,未来一段时间公司有意加强销售力度,在充足的货值的保障下,加快去化与周转水平,14年目标65亿,15年计划超过100亿。

　　多元化的房地产经营战略

　　公司力求实现多元化房地产经营,已经涉足住宅、城市综合体、文化旅游、酒店及商业物业经营等领域。拥有近30个项目,总建筑面积近1120万方,未来拥有较广阔的发展空间。未来公司仍将坚持多元化开发战略,计划在各线城市协调全面发展。

　　大股东--民营综合集团

　　新华联不动产控股股东为新华联集团,对新华联不动产间接持股共计32.83%。集团在马来西亚起家,之后回到湖南,逐步向多元化方向发展,目前产业涵盖化工、矿业、房地产、陶瓷、酒业、金融投资等领域。

　　海外发展布局

　　公司在14年进入韩国和马来西亚市场,海外融资成本较低,利润稳定且持有项目将为公司未来贡献稳定业绩。董事长能力突出,在公司项目获取上拥有较强的能量,未来海外市场拓展存在进一步深化发展的可能。

　　预计13、14年EPS分别为0.32、0.42元,首次予以“谨慎增持”

　　公司国内未来将加大销售回款力度,业绩有所保障,布局将逐步回归一线城市;国外项目处于起步阶段,但是发展存在较大的想象空间。

　　风险提示

　　未来销售以及国外项目开发存在不确定性,14年大股东解禁。