社保持仓动向曝光 去年四季度大幅增持8股(8)

　　鼎龙股份(300054)：进军新产业提升增长空间

　　来源： 民族证券撰写时间： 2014-02-17

　　公司业绩略低于市场预期。鼎龙股份2013年实现营业收入4.91亿元，同比增长54.99%；归属上市公司净利润7464万元，同比增长17.97%；基本每股收益0.27元。公司营业收入上涨主要是由于公司控股51%的子公司南通龙翔化工有限公司及控股80%珠海名图科技有限公司并表所致，归属于上市公司股东的净利润同比增长主要是因主营业务中彩色聚合产品及彩色硒鼓碳粉销量增长所致。

　　彩色聚合碳粉产品产量继续放量增长。随着下游销售市场开拓力度的增强，鼎龙股份彩色聚合碳粉产销量出现明显提升。产量由每月20-30吨提升至目前的40吨/月，开工率的提升使得生产成本出现了较大的下降。目前国外彩色激光打印机已经普及至家庭，对碳粉的需求也在逐步提高，总体需求增长在千吨左右；目前全球仅有少数几家彩色碳粉生产企业，公司产品性能与国外产品差异不大，目前销售也已经覆盖了国内外主要厂商夏普公司多种打印机型号，并将产品覆盖另一主要生产商Brathet打印机型号，我们认为随着下游企业使用量的放大，彩色碳粉的产销量持续提升，同时市场彩色碳粉的毛利仍能达到40%，公司盈利水平也将随之提高。

　　进军新产业提升公司增长空间。公司正在研发用于集成电路芯片和蓝宝石化学机械抛光的抛光垫，并完成蓝宝石抛光用抛光液项目前期工作。蓝宝石将被主流手机厂商用来取代玻璃基板应用于手机面板等领域，市场需求持续激增，作为蓝宝石加工耗材的抛光垫、抛光液等抛光材料发展也将进入高速增长期。

　　盈利预测：公司作为国内唯一的彩色兼容碳粉生产企业，技术优势明显，并且已经形成了彩色聚合碳粉、再生彩色硒鼓、碳粉用电荷调节剂以及高端数脂着色剂一体化产品体系。未来随着碳粉产能的逐步释放，公司销售收入及净利润均会随之上涨，维持2014-2016年公司EPS分别为0.56元、0.81元、1.06元，给予“增持”的投资评级。

　　风险提示：彩色兼容碳粉市场开拓风险：欧美经济低迷造成彩色碳粉需求下降。