谢百三：优先股试点失败可能性极大

　　(一)吴敬琏在警告

　　中国改革开放以来，有两位经济学家贡献极大，他们是同乡(江苏人)，他们是中学同学(南京金陵中学)，即厉以宁(“厉股份”)和吴敬琏(“吴市场”)。他们对中国经济的观察研究，可谓是入木三分，炉火纯青，看大势是高瞻远瞩。

　　近日看到，吴敬琏在一大群记者的追问下，只沉重地说了一句：“中国经济今年还是很困难的。”由于出自于大经济学家之口，令人严重不安。

　　(二)经济数据表明：中国经济正在较快下行

　　3月13日，国家统计局公布的数据完全证明了吴敬琏教授的判断：中国经济正较快下行：

　　1.1-2月的工业增加值增长8.6%，是五年来的最低点；上一次是世界金融危机的2009年4月(当时是7.4%)。

　　2.社会消费品零售总额在1-2月同比增长11.8%(扣除价格因素，同比增长10.8%)，这也是近几年来的最低点，呈迅速回落状态。

　　3.城镇固定资产投资在1-2月增长17.9%，也是很低的，是11年来的最低点。

　　4.上个月，中国外贸逆差达200多亿美元，是改革开放以来历史上第二大逆差，估计2-3月份，这逆差会更大。这是十分令人不安的。

　　5.与此同时，钢、铁、铜、煤等大宗商品价格迅速下跌(现货与期货同步下行。本来人民币贬值了一下，它们该上涨的，事实上却在继续下跌)。这使澳大利亚等十分恐慌，因为它向中国出口铁矿石、优质煤占比极大。

　　总之，中国经济正在较快下行之中。以这个态势发展下去，今年GDP的增长能否在7.5%以上是打了个大大的问号的。厉以宁老师有个自行车理论：中国经济就像骑自行车，太慢就会倒下来。他当时讲的底线，记得就是7%-7.5%。

　　为此，我们各级领导及投资者要有充分的思想准备。任何自欺欺人的分析，都不要太信。

　　(三)经济下行原因：冰冻三尺非一日之寒

　　中国经济从1978年12月至今总体是好的：每年的GDP增长9%-11.5%，而目前为改革开放以来之最低点。原因是多方面的：

　　1.经济规模大了，从1978年的3645亿GDP到现在55万亿GDP，增长了约150倍(未扣除通胀和价格因素)。这么大规模的经济，再以9%-11.5%增长，就很艰难了。

　　2.总提经济转型，但转到什么产业，如光伏？害死人啦！都不行啊！有什么可以替代房地产业呢？ 3.中国房地产处于严厉调控之中，与之有关的42个产业均一片萧条。

　　4.党中央国务院提出了改进党风的八项决定，如不能使用公款大吃大喝，集体旅游等，百姓是拥护这项政策的，但这项政策具有两面性，它同时也限制了旅游业、高档烟 酒业、饮食业的发展(因为中国几十年来公款消费已经沉疴已久。

　　对这些行业的发展起过决定性的作用)。现在戒除这些毛病，对这些行业的投资和发展造成了巨大的影响，我们不得不为此付出代价，这也对中国经济下行(特别对消费)起到了相当的作用。

　　5.李克强总理讲：要向雾霾等污染宣战，向我们的自身粗放的生产和生活方式来宣战；要以铁腕加铁规来治污；对于伤天害人的行为，绝不手软，坚决惩处。这令人痛快与鼓舞，我们渴望蓝天、青山、清泉，但在治理过程中，又会影响很多产业，如钢铁、石灰、煤矿、汽车，造纸业等等，因此也是长多短空。 这些都会导致经济下行。

　　6.就业还行，但劳动力成本明显上升，无论如何会对中国的出口业、制造业构成利空的。

　　7.前几年货币高速增长，M2从10多万亿到现在110万亿；此外，2008年4万亿投资及各地配套的17万亿地方融资平台形成的产能过剩，房价高企，高额债务对本届政府都构成重大压力。

　　总之，无论多少项改革，中国经济今年下行的可能是很大的。请投资朋友们高度注意。

　　本周股市：面临“两会”结束，很多机构、个人担心会后有700多家新股再蜂拥而上，故纷纷离场。在周一大跌58点后，周二、三继续低位运行；周四，证监会担心总理记者招待会跳水不雅观，放出银行搞优先股试点的利好。其实这几家试点失败可能性极大：优先股虽可拿红利，但股息红利收益必低于债券收益(破产清偿时，排于债券之后)，企业债券利率搞到8%-9%，优先股收益如低于它，谁肯去买不能兑现的优先股呢？但如高于债券收益，股东大会会批准吗？因此，我估计这一试点是短命的，行不通的。

　　新股改革坚持我行我素：你再批评、炮轰，他就是不听、不理、不改，你又如何奈何我？！我有权，我坚持“乱改”，就要坚持到底，你说我违反公司法，你去告啊，不受理；你说我新制度有很大寻租空间，证据呢？你说对中小散户刁难，不公平，我不是开记者会对你们和颜悦色吗？总之，我就是不怕你们。反正管理层是上级任命，不是民选的，这就是现状，中国证监市场之现状。