发改委批复千亿铁路项目投资 7只股享饕餮大餐(2)

　　广深铁路:历史运价问题解决,利润影响明显

　　广深铁路 601333

　　研究机构：宏源证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2014-02-17

　　铁路货运价格改革取得关键一步,由政府定价改为政府指导价,为铁路改革含金量最高一步。涨价事件符合我们对当前铁路改革处于“胡萝卜先于大棒”的阶段性判断。

　　广深铁路货运价格获得历史性突破,公司盈利能力影响较大:广坪段自公司上市以来一直执行的是固定价格标准,即0.087元/吨公里,没有基准价格-1。此次运价调整后该段的基本运价水平(推算)为:(R1-17.30,R2-0.096)。此次运价上涨对公司货运增收超过4亿,EPS贡献大约0.045元。

　　铁路低端客运价格上涨预期增强,广深铁路客运收入还将大增:由于当前长途客运价格基准仍然是18年制定的,期间没有进行一次上调。

　　广深铁路长途客运收入占比大约40%,客运涨价对公司收益影响更大。具体影响分析详见我们13年8月20日的《铁路改革专题研究之二——铁路运价市场化改革》报告和2013年9月9日的《土地入市,资产动态增值空间巨大》报告。

　　核心逻辑不改,维持推荐。我们一直强调公司的核心逻辑是改革进程中客货运提价的一次性获益机会,铁路土地入市的巨大增值空间,以及未来作为华南铁路资产注入主要平台的价值。我们小幅上调13-15EPS预期为0.20,0.25和0.30元(0.20,0.22和0.26元),对应当前股价0.80xPB,继续给予“买入”评级。