发改委批复千亿铁路项目投资 7只股享饕餮大餐(4)

　　中国南车:海外市场再次斩获,中标南非机车大订单

　　中国南车 601766

　　研究机构：瑞银证券 分析师：饶呈方 撰写日期：2014-03-18

　　公司公告近期重大合同208亿元,其中包括南非128亿元机车订单

　　公司今晚公告近期签订若干重大合同,合计金额约人民币208.4亿元,约占我们预计的2013年收入21%。其中最大的一笔合同是与南非Transnet Freight Rail公司签订的128亿元机车销售合同。其次较大的合同是与神华签订的31.7亿元货车销售合同,意味着路外货车招标的启动。另一个值得注意的是宁波9亿元低地板储能式无轨电车销售合同,意味着公司新一款轨交产品正式进入市场。

　　我们估算南车在此次南非机车招标中占据领先市场份额

　　Transnet是南非最大的国有运输物流企业,由于南非铁路设备十分陈旧,Transnet于2012年7月份启动了包括机车和动车在内的设备更新计划。南车2012年10月与Transnet签订了95台电力机车约4亿美元销售。我们估算此次南非机车招标中南车占据了领先的市场份额,我们认为这标志着南车的技术和产品得到了南非市场的充分认可,未来或将有更多产品进入该市场。

　　看好今年的订单交付和业绩增长

　　我们预计南非订单的交付周期或将较国内订单更长,但去年的两次国铁招标的大部分订单将在今年交付,交付进度或将超预期。我们预计动车、货车和地铁产品的交付量将反弹,看好今年的业绩增长。

　　估值:维持“买入”评级,目标价5.91元

　　我们维持目标价5.91元和“买入”评级,目标价基于贴现现金流估值(WACC:8.2%)。