二维码支付和虚拟信用卡有转机 八公司受追捧(4)

　　　　航天信息:2014年目标确定,三大支柱产业并重

　　航天信息 600271

　　研究机构：华创证券 分析师：马军 撰写日期：2014-03-20

　　事项

　　公司公布了2013年报:2013年度公司实现营业收入165亿元,同比增加20.5亿元,增长14.16%;实现利润总额17.8亿元,同比增加1.8亿元,增长11.74%; 实现归属于母公司的净利润10.9亿元,同比增长7.32%。

　　主要观点

　　1、2013年收入14%稳定增长,2014年收入目标192亿。

　　公司虽然全年收入和利润都保持一个稳定的增长,但是四季度单季度出现了下滑了,导致公司业绩略低于市场的预期,我们认为主要原因有两个:薪酬和税收的影响。同时公司也指引了2014年的收入目标。

　　2、三大业务方向确定,未来战略清晰。

　　按照公司转型升级战略规划,到 2020年,公司将具备千亿元级的关联资源控制能力,实现非税业务利润贡献率超过 70%,形成金税产业、金融支付产业、物联网技术及应用产业三大支柱性产业并重的产业格局 公司在其2014年的展望里面特别的指出,要实现两个突破:资本运营实现新突破和三大重点产业发展实现新突破。公司明确提出将充分发挥上市公司融资平台作用,助推产业发展。

　　业务方面:传统防伪税控业务还是保持一个相对的稳定,风险在于传统防伪税控设备的价格下降,不过这个市场之前已经有了充分的预期。“营改增”部分2014年规模持续扩大。在电子发票领域:未来想象空间巨大。公司也是积极介入电子发票,目前和京东已经签署战略协议,未来这快领域有更多运营模式,树立我们行业龙头地位,建立运营体系和运营标准。但这里的商业模式公司也在积极探索中,数据的价值是我们关注的重点。同时公司将进一步整合已有的市场资源和渠道,带动金融支付安全芯片、金融IC 卡、金融支付终端及解决方案、金融行业软件外包等业务的发展,打造新型支柱产业,快速实现公司资本优势向产业优势的转化。

　　预计2014-2015年每股收益分别为1.36元、1.65元,对应市盈率分别为16、13倍,给予“推荐”投资评级。 风险提示: 公司战略执行不到位,公司在非防伪税控业务的增长速度不达预期