招商证券保荐项目频出地雷 被疑IPO内控把关不严

　　近日，招商证券披露了非公开发行A股股票预案，计划募集资金金额不超过人民币120亿元，用于补充公司资本金和营运资金。这一巨额再融资计划，又一次把招商证券推向了风口浪尖。据公开资料显示，招商证券定增募集额已经位居所有上市公司再融资募集额季军的宝座。不过，与其高调的不断伸手要钱相比，招商证券的业务水平似乎并不尽人意，除了自身股票投资回报率不断下滑外，其保荐的项目却时有“地雷”出现。

　　据媒体报道，近4年来，招商证券在其所保荐的43个IPO项目中共获利近20亿元，成为券商融资及保荐业务中的“大赢家”。值得注意的是，招商证券在承销业务中虽然赚了个盆满钵满，但却“坑”苦了投资者。也正是因此，招商证券则被媒体戏称为“IPO毒药师” 。对此，记者致电招商证券想进一步了解情况，但有关人士告诉记者相关领导人不在，无法予以回答。

　　保荐业务劣迹斑斑 投资者频频“踩雷”

　　据Wind资讯统计显示，截至2013年10月，招商证券IPO承销家数达到43家，仅次于平安证券和国信证券之后。数据同时显示，这43家上市公司为招商证券贡献了19.55亿元的承销和保荐费用。据中国经济网记者了解，招商证券投资银行还曾于2011年、2012年连续获得过深交所颁发的“最佳保荐机构”奖项。不过，这些荣耀的光环还是未能掩盖其在保荐业务上的劣迹斑斑。

　　数据显示，从2005年到2008年，招商证券一共承销11家公司，其中有4家公司业绩2007到2009年净利润下滑，占比达三成。而从2009年IPO重启至2010年，其保荐数量达到28家公司，在去年三季度就变脸了8家，占比亦达28%。

　　中国经济网记者查阅资料发现，截至2013年10月，在招商证券承销的43家公司中，有19家公司的净利润同比出现下滑，占比高达44.19%。此外，在业绩变脸的公司中，又有9家公司净利润连续两年下滑，其中合众思壮、西部证券和新亚制程三家更是出现连续三年下滑。

　　据媒体报道，在招商证券所保荐的项目中，合众思壮应是让股民中招最惨的股票之一。该股发行价为每股37元，其上市首日最高和最低价分别为92.88元、85元，而截至2013年10月31日，合众思壮复权后收盘价格为32.28元，若按首日平均价格计算，股民持股至今，当亏损逾60%。

　　另外，招商证券保荐的这些公司有31家股价都低于发行价，其中18家公司的股价甚至腰斩，股民惨遭屠戮。

　　IPO内控把关不严 保荐团队“丑闻”不断

　　招商证券曾向媒体表示，上市公司的业绩下滑主因是近三年来实体经济一直处于下滑通道。以创业板为例，自 2009年到 2012年，无论是营业收入还是净利润增速都呈现逐级下降的趋势，其中净利润增速指标表现的尤为明显。客观分析，近年来国内整体宏观经济形势不佳，创业板企业相对规模不大，不具有行业垄断地位，容易受到宏观经济波动的影响是其主要原因。

　　不过市场分析认为，“业绩变脸”的主要原因可能是招商证券IPO内控出现了问题。据中国经济网记者了解，由于利益驱使，一些先天不足的问题公司，被保荐发行甚至包装上市，责任缺失，让原本该担任辅导上市的投行和保荐人，只荐不保，这情况很常见，尤其是IPO重启以来大量企业上市，很多券商急急忙忙就把公司给推了出来。

　　有投行人士认为：“招商证券在创业板的具体项目负责上把关不够到位。另一方面一个项目没上成跟个人没太大关系。内核组对企业的问题提意见提想法，但项目组听不太进去。企业操之过急，而招商不够坚决，太尊重企业的想法。”

　　另外，财务专家夏草也曾在2009年发表的一篇博文《招商证券创业板惨遭滑铁卢：内核渎职》中指出，公司所暴露出的问题是投行内部没有把好关。

　　事实上，近年来招商证券保荐人屡屡受到处罚和批评。据中国经济网记者了解，自2010年至今，招商证券有多保荐人和管理层被罚：2010月9月，中国证监会公告，招商证券股份有限公司保荐代表人周凯在保荐项目时，未参与现场尽职调查，证监会将在12个月内暂不受理周凯与行政许可有关的文件。2011年7月，作为蓉胜超微的保荐人王黎祥、帅晖因未能尽责，遭了深交所通报批评。2012年5月，证监会通报了招商证券原保荐团队负责人李黎明多项违法违规行为。

　　保荐人的频频受罚或在一定程度上表明保荐机构没有尽到职责，显示出了招商证券在内控方面存在有隐患。