部分TMT业绩跟不上估值 二季度机构低配科技股

　　4月将进入一季报密集发布期，从已发布的部分创业板科技股的业绩预报情况看，其业绩对高估值的支撑较为困难。部分机构人士表示，虽然TMT行业是未来重要投资方向，但在当前的估值切换期，多数高估个股将存在回调需求；二季度对多数科技股配置仓位为低配状态。

　　从已发布一季报业绩预报的创业板个股情况来看，TMT行业类科技股在2014年一季度的业绩增长情况并不乐观。据聚源数据统计显示，截至2014年4月3日，已发布一季度业绩预报的公司中，预计利润变动幅度下限在30%以上，同时预计净利润下限大于2000万的公司仅为22家，占创业板总数不到5%。同期，这22家公司的平均动态市盈率为60倍。从增长较高的个股来看，一季报业绩预报增长靠前的有阳光电源、网宿科技、大富科技、三聚环保、易华录、尔康制药等个股。而其动态市盈率最低的为华谊兄弟的43倍。

　　而与2013年一季度对比来看，当时一季报实现40%以上单季度增长的TMT个股明显多于2014年，且估值较低。掌趣科技、探路者、红日药业、光线传媒等42家公司实现40%以上增长。而这些个股在2013年后三个季度均出现较大涨幅。

　　“TMT个股的业绩下滑，对整个创业板成长股形成影响。”一位券商资管投资经理表示。从数量和利润看，创业板中新兴产业已经占据半壁江山。截至2013年年底，创业板的379家公司中，新兴产业195家，占比为51%，其中TMT公司143家，占比43%。从2010-2012年可比的情况看，新兴产业在主营业务收入和净利润中的占比逐渐提升，营收占比从42%升至47%，净利润占比从50%提升至60%。

　　“TMT指标股的一季报业绩明显与当前60倍以上的估值不匹配，这些估值较高市值较大的指标股增长预期的回落，会带动整个创业板形成中期级别的调整。而这样带来的赚钱效应缺乏，会影响市场人气。”前述券商投资经理表示，未来中期时间内，对科技股板块进行低配，更多注重自下而上挖掘，系统性机会将难以形成。

　　从目前情况来看，除业绩难以匹配外，短期内创业板的解禁压力较大。4月有24家创业板公司的限售股解禁，合计解禁市值为380.97亿元，占当月解禁市值的30.38%，为年内创业板公司单月解禁市值第二高。

　　期指冲高回落

　　3日，股指期货高开低走，早盘受国务院常务会议再落实稳增长措施利好跳空高开并最高上冲至2195点，但房地产、银行等周三涨幅居前的权重股下跌带领指数震荡走低，最终期指仍收跌0.42%，回落在前期震荡区间之内。近期期指走势缺乏经济数据有效指引，预计短线突破难度仍较大，留意2150点附近的支撑力度。

　　3日，国债期货TF1406合约报收于91.978元，全天下跌0.23%。当日国债期货上市三合约共计成交2439手，持仓量增仓200手至5296手。在月初财政缴款、存款准备金上缴以及企业所得税上缴，资金流出加大的背景下，央行继续正回购回笼资金，资金面趋紧预期继续加重。另外，稳增长措施出台，利率债一级市场供给压力逐渐显现，1500亿铁道债准利率品提前发行，对债市无疑是雪上加霜，短期债市继续承压。在短期市场缺乏利好刺激的背景下，期债弱势难改。从技术指标上看，均线继续成空头排列。短期关注91.8一线支撑位，期债连续两天跳空下跌，短线补空压力加大。

　　上市交易沪深300股指期权仿真合约共94个，期权合约总成交量为3447497手，期权合约总持仓量为702940手，成交量看跌/看涨比为0.44。（新湖期货研究所）