金徽酒欲逆市募资“过冬”

　　在白酒业调整“寒冬”中，区域型白酒企业遭遇的压力更大，而如何储备充足的“粮食”安全过冬则成为区域型白酒企业的重要任务。

　　证监会最新一批公布的30家IPO(首次公开募股)预披露名单中，金徽酒股份有限公司(下称“金徽酒”)位列其中。如果成功上市，甘肃省上市白酒企业数量将增至2家，另一家为皇台酒业(000995.SZ)。

　　金徽酒招股书显示，公司本次拟发行7000万股，保荐机构为国泰君安证券股份有限公司。此次所募集资金扣除发行费用后主要用于优质酒酿造技术改造、营销网络及品牌建设、信息化建设及科技研发等项目。

　　金徽酒坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇，主要从事浓香型白酒的生产与销售，公司前身系康庆坊、永盛源等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业。公司控股股东为甘肃亚特投资集团有限公司(下称“亚特投资”)，主要从事投资管理业务，除了金徽酒，还持有甘肃金徽矿业、金徽房地产等公司股权。

　　昨日，熟悉金徽酒的九度营销顾问机构总经理马斐向《第一财经日报》记者分析称：“金徽酒主要是一个区域品牌，立足于甘肃本地，无论如何，上市公司都需要靠业绩说话。”

　　数据显示，金徽酒2011~2013年营收分别为6.86亿元、9.76亿元和10.93亿元，净利润分别为0.85亿元、1.06亿元和1.08亿元。即便营收净利取得增长，但增速明显放缓，公司方面对此解释称，“因三公消费受限影响，酒业经营环境发生明显变化。”

　　而这种变化直接体现在金徽酒高端品牌上，根据招股书披露的数据，2013年公司高端白酒营业毛利率为62.25%，较2012年下降3.13个百分点，“高档白酒市场需求疲软，竞争激烈，同时公司提高了高档产品包装档次，单位营业成本同比增长7.56%。”

　　白酒行业分析师晋育锋昨日告诉本报记者，对于区域二线酒企而言，能够上市当然是好事，在品牌知名度上会得到进一步提升。“但目前区域品牌面临着盈利难题，高端酒销售受阻，中低端营销费用又降不下来，这就导致其盈利大幅下滑。”

　　在酒业寒冬发力IPO，目的主要是通过募资来“过冬”。从上述募资用途可以看出，金徽酒继续进行产品升级和品牌再造。公司方面表示，公司生产经营规模不断扩大，新建工程及新购设备增多，对资金需求较大。2011~2013年，各报告期末的公司合并口径下的资产负债率分别为80.5%、62.59%和54.61%。

　　另有一位不愿透露姓名的业内人士告诉本报记者，在金徽酒大股东亚特投资的几项业务中，酒业资产相对还是优质的，也容易包装上市，“但是搞多元化的大股东能否有精力把金徽酒做好，是值得关注的一个问题。”