股指或迎最后一跌 9股筹码廉价或可大胆加仓(8)

　　澳洋顺昌:LED芯片产能释放推动业绩增长

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅,宋佳 日期：2014-05-07

　　业绩简评

　　公司发布一季报:实现营收3.3 亿元,同比增长12.08%,归属于上市公司净利润3134 万元,同比增长37.8%,EPS 0.084 元;公司预计上半年业绩同比增长30%-50%;经营分析LED 芯片业务释放业绩:一季度公司共有10 台MOCVD 贡献产能,目前公司总共购买了30 台MOCVD,在三季度末之前将陆续到位,我们估算一季度LED 业务实现营收为3500 万元左右,一季度公司综合毛利率同比增加了1.5 个百分点主要来自于LED 业务的贡献,我们估算公司LED 业务毛利率达到25%-30%的水平,随着产能的陆续释放,公司将保持持续高增长。

　　小额贷款业务受利率下行影响:一季度小额贷款利息收入1897 万元,较去年同期下降10%,我们估算一季度小额贷业务贡献的净利润为750 万元左右,相比于去年同期减少约170 万元,影响净利润5 个百分点。

　　金属基材下跌,物流业务收入持平:由于镀锌钢板等价格相比去年同期下跌了将近10%,使得以基材价格+服务费定价的的物流业务收入受到影响,一季度物流业务实现收入3 亿元,与去年同期持平,由于上海基地逐步贡献产能,运送量保持10%以上的增长。

　　投资建议

　　我们预计公司2014-2016 年净利润分别为1.45 亿元、2.14 亿元和2.71 亿元,复合增速42%,对应EPS 分别为0.333 元、0.493 元和0.622 元,目前股价对应23×14PE,维持“买入”评级。