市场短期处于震荡区间 挖掘20只股可逢低做多

　　威海广泰 002111

　　研究机构：长江证券 分析师：李佳 撰写日期：2014-05-08

　　事件描述.

　　威海广泰发布公告,公司非公开发行股票方案获董事会审议通过,拟募集资金不超过6.2 亿元 ;同时公司与营口新山鹰签署了《股权转让协议》,拟用本次募集资金收购营口新山鹰公司报警设备有限公司(以下简称“新山鹰”)80%股权。

　　事件评论.

　　本次非公开发行股票数量不超过53,082,190 股,发行价格11.68 元/股,总募集资金不超过6.2 亿元,扣除发行费用后募集资金净额5.95 亿元。

　　公司将利用募集资金中的5.2 亿元,收购营口新山鹰80%股权;该公司整体股权的评估值为6.56 亿元,相当于10 倍PE。

　　原股东追加盈利承诺,未来3 年累计净利润不低于2.4 亿元。

　　1) 营口新山鹰原股东承诺在2014-2016 年将实现净利润分别为0.55 亿元、0.65 亿元、0.75 亿元。

　　2) 营口新山鹰原股东进一步追加盈利承诺,在2014-2016 年期间累积实际净利润数不低于2.4 亿元;盈利承诺期累积净利润未达到2.4 亿元,原股东将予以差额部分80%的补偿。

　　强强联手全面进军消防产业,拓宽公司发展空间。火灾报警设备、自动灭火设备是消防设备领域规最有前景的市场。市场大、增长快,行业竞争格局也更有利于资本充裕、产品过硬的公司发展。

　　1) 2012 年火灾报警设备、自动灭火类产品市场规模分别达130 亿元、284 亿元,近几年增速15%-20%。

　　2) 火灾报警设备行业集中度较低,行业整合空间大。营口新山鹰具有产品质量和销售渠道优势,再借助威海广泰上市公司资本平台将加快行业整合步伐。

　　3) 公司还考虑依托消防设备渠道资源进军楼宇安防市场。

　　14 年营口新山鹰有望实现高速增长,考虑全年业绩备考并表后的影响,预计公司14-15 年摊薄后EPS 分别为0.52、0.71 元。维持公司强烈推荐。

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