市场短期处于震荡区间 挖掘20只股可逢低做多(5)

　　　　巨星科技:入股中易和科技,正式进入自动化控制领域

　　巨星科技 002444

　　研究机构：东方证券 分析师：徐建花 撰写日期：2014-05-08

　　事件:公司公告入股及增资合计3750万元,取得22.75%中易和科技有限公司股权,成为第一大股东,正式进入自动化控制领域。

　　投资要点

　　入股中易和科技,正式进入自动化控制领域。中易和科技成立于2010年,是一家致力于特种装备、太阳能热电、机器人及数据节能的研发、生产、销售的具有国际领先水平的高科技企业。经过2-3年市场培育,2014年一季度开始扭亏为盈。旗下子公司及控股子公司有4家。分别是:(1)浙江中控研究院有限公司(100%),主要从事国际前沿技术的研究和特种装备的自动化、电子化产品研发、生产和销售,目前特种装备自动化产品广泛应用于船舶、航空、航天领域。2013年开始扭亏为盈。(2)浙江中控太阳能技术有限公司(43%),是全球领先的太阳能聚光热发电产品与技术解决方案的提供商。受近年光伏行业低迷拖累,持续亏损。(3)浙江国自机器人技术有限公司(81.6%),专注于工业、公用事业、教育及家庭服务领域的机器人产品研发、制造和销售。2013年已扭亏为盈。(4)浙江中易和节能技术有限公司(50%),是国内唯一可以提供大型集中供热、整体节能解决方案的厂商。公司投资入股中易和后,将使公司从传统产业向高科技产业转型升级,正式进入发展空间无限广阔的自动化控制智能装备领域。

　　主业增长形势超预期。公司去年扣非净利润增长25%,今年一季度扣非后净利润增长59%,超预期。美国经济复苏势头良好,原材料价格下跌,人民币贬值等多重利好,促进公司毛利率提升超预期。

　　在手现金充沛,持续存有外延式扩张预期。公司一季度末在手现金17亿元,即使考虑到本次投资入股中易和科技及后续对其资金支持,现金依然充沛,外延式扩张预期持续存在。

　　财务与估值

　　我们预计公司2014-2016年每股收益分别为0.53、0.60、0.68元,采用DCF估值,对应目标价12.60元,维持公司增持评级。

　　风险提示

　　汇率剧烈波动和大客户集中带来的不确定性风险。

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