珍宝岛IPO：近1/3募资额还贷 短期偿债能力惹人忧

　　黑龙江珍宝岛药业股份有限公司(以下简称“珍宝岛”)近期预披露了公司IPO招股说明书，资料显示，公司拟登陆上交所，发行不超过7600万股。

　　珍宝岛主要从事中药制剂的原材料种植、产品生产和销售，目前已基本形成“以中药为主、西药为辅；以注射剂为主、其它剂型为辅；以心脑血管类为主、其它类为辅”的产品格局，旗下主要有舒血宁注射液、注射用血塞通等多个产品。

　　珍宝岛近1/3募资将还贷 竟成单一投资最高项目

　　珍宝岛在招股书中表示，公司拟募集14.27亿元，按照轻重缓解投入年产 8000万支注射用血塞通生产线建设项目、中药提取二期工程建设项目、年产1.93亿支水针车间GMP改建项目等8个项目。

　　值得关注的是，在这8个项目中，其中有1项是“偿还银行贷款及补充流动资金”，且投资总额达到3.8亿元，占公司整个募投资金总额的近1/3，也是8个项目中单一投资额最高的一项。

　　此外，招股书显示，珍宝岛另外7个募投项目中，年产 8000万支注射用血塞通生产线建设项目和中药提取二期工程建设项目2个已经开工，截至2013年底，中药提取二期工程建设项目已用自有资金投入2000余万元。

　　偿债能力叫人忧：短期借款近10亿 所持有房产均被抵押

　　珍宝岛招股书中披露的部分财务数据更叫人对其短期偿债能力担忧。

　　数据显示，珍宝岛2011-年-2013年短期负债数额分别为1.36亿、3.65亿、9.65亿，飙升幅度达168%、164%。对于如此大幅度增长的短期负债，珍宝岛在招股书中仅用一句“通过流动资金借款缓解流动资金压力、补充流动资金”所致。数据显示，短期负债大多为抵押和信用担保贷款。

　　对此，珍宝岛进行了“资产抵押风险”的提示。招股书称，“截至2013年12月31日，公司银行借款余额为 106500 万元，其中短期借款为96500万元。银行借款中资产抵押贷款额为22000万元，抵押物为本公司生产及办公用房产、机器设备和土地使用权。如公司到期未能偿还银行借款，将存在抵押资产被处置的风险。”而根据招股书披露，珍宝岛旗下拥有的34处经营性厂房均已被抵押。

　　此外，珍宝岛及其控股子公司已取得土地使用权证10宗，总面积为554711.60平方米，其中三宗土地也已被抵押，总面积达251086.10平方米，占总面积的45%。

　　而公司的流动比率和速动比率在同行业上市公司中都处在最低水平，其中昆明制药被列为珍宝岛的主要竞争对手。同时数据显示，珍宝岛的资产负债率在同行业中最高，接近40%。

　　主导产品曾屡上质量黑榜 招股书仅披露7项

　　中国网财经此前曾报道过，珍宝岛旗下主导产品曾屡上质量黑榜。据不完全统计，在过去7年中，珍宝岛药业有22个批次的产品登上各地方药监局质量黑榜。但珍宝岛在招股书中仅披露了7项质量纠纷。

　　对比可知，珍宝岛招股书对公司产品质量纠纷仅作选择性披露，对10余个批次产品被检测出不合格在招股书中只字未提。

　　生产出安全、可靠的合格产品，是药企的社会责任及安身立命之本。珍宝岛药业集团董事长方同华也曾对媒体表示，珍宝岛药业的最高宗旨就是“一切为了人民健康”。然而，问题药品频出，在快速扩张的道路上珍宝岛似乎更应该注重提升产品质量，保证产品安全。