传两部委将发文支持污水处理市场化 七只股井喷

　　媒体称两部委将发文支持污水处理市场化

　　据消息，一份名为《关于在城市市政公用领域推广和规范政府与社会力量合作的指导意见》发布在即。据了解，该文件发文单位为住建部和财政部。

　　一位参与文件研讨、修订的内部人士表示，该文件今年3月份起草以来，历经数次讨论、修改，现在已基本成型。

　　届时，在城市污水处理领域厂网一体的PPP模式将在项目的新建、改扩建和运营中大力推广，项目补贴、贷款贴息等一系列政策措施将会推出。(中国证券报)

　　巴安水务

　　公司是一家专业的水处理设备系统集成服务商。主营业务为水处理系统集成设备销售、水处理系统相关的技术服务和土建安装服务。公司技术路线全面，且业务全面覆盖凝结水、给水、再生水(中水)回用、排水等全方位水处理领域，凭借自主研发的创新性技术在数个细分市场领域处于行业领先地位，并以创新优势降低了水处理系统的投资成本和运营成本，实现了企业效益和社会效益的双赢。公司先后获得“上海市小巨人培育企业”、“上海市院士专家企业工作站单位”等荣誉。

　　碧水源:合资公司进入收获期 平台价值开始显现

　　碧水源 300070

　　研究机构：国信证券 分析师：陈青青,徐强 撰写日期：2014-08-19

　　中报符合预期:合资公司项目集中上马,外埠业务收入大幅提升。

　　上半年公司营收9.94 元,同增20.79%;净利润1.36 亿元,同增33.00%,符合公司此前公告的业绩预告区间(25%-35%)。上半年外埠收入大幅增加,达到5.7亿元,同比增长139%,是带动公司收入增长的主要动力。我们分析认为:1)合资公司所在地的水处理项目开始集中上马,带动外埠污水处理整体解决方案收入大幅提升;2)受到久安工程结算周期性波动影响,北京地区收入下降,预计年底市政项目进入集中结算期之后,北京地区收入大概率恢复到增长状态。

　　上半年业务结构微调,综合毛利率提升近5 个百分点。

　　上半年公司各项业务的毛利率基本保持稳定,而公司综合毛利率同比上升4.8 个百分点,达到34.2%。我们认为,综合毛利率上升主要是受到业务结构变化的影响,上半年高毛利率的污水处理整体解决方案业务占比提升8.66 个百分点,达到63%,为近三来最高水平。

　　融资和销售成本大幅上升,推动综合费用率提升6 个百分点。

　　受财务费用和销售费用大幅增长影响,公司上半年综合费用率同比上升6.13 个百分点,达到14.45%。分项来看:1)上半年短期借款增加1.8 亿元,使得财务费用支出同比增长703%,达到3886 万元,是推动期间费用支出增加的主要因素;2)由于推广净水器产品及开拓外埠污水处理工程服务市场,公司的销售费用同比增长122%,达到2949 万元,是推动期间费用支出增加的次要因素。

　　现金流和应收账款有所恶化,关注下半年工程结算情况。

　　上半年公司经营性现金流入合计占营收比例为70%,同比下降4 个百分点;应收账款占营业收入比例为175%,同比大幅上升37 个百分点,两指标均为近三年最差水平。我们认为,回款状况出现恶化主要是受到工程结算周期因素影响,政府习惯在年底集中进行工程结算,预计公司回款情况将在三季度将开始好转。

　　盈利预测与投资评级。

　　预计公司14-15 年EPS 分别为1.16 元和1.68 元,对应PE 为24 倍和16 倍。

　　我们认为公司是环保股中最好的平台型公司,处在新一轮成长起点的转型期。由于市值较大,短期股价受市场风格影响更大,但中期转型进展和水务市场市场化改革进度加速或成为核心催化,市场明确这一趋势后,或启动新一轮α成长行情。