银行卡提速进入安“芯”时代 9股最受益(8)

　　新大陆:股权激励彰显管理层信心

　　新大陆 000997

　　研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢 撰写日期：2014-09-29

　　事件:

　　本周末公司发布股权激励授予公告:同意授予189名激励对象1027万股限制性股票,限制性股票的授予日为2014年9月26日。本计划所涉及的标的股票为1140万股新大陆股票,约占本计划签署时公司股本总额51026.67万股的2.234%。其中首次授予1027万股,占公司股本总额51026.67万股的2.013%;预留113万股,占本计划拟授予限制性股票总数的9.912%,占本计划签署时公司股本总额的0.221%。

　　报告摘要:

　　行权条件显示管理层对二维码支付主营业务增速超过地产业务充满信心。根据股权激励修正方案,自首次授予日起满12个月后,在未来36个月内分三次解锁比例分别为40%、30%和30%,以2013年为基数,对应净利润增幅不低于15%,30%,45%,扣除新大陆地产公司损益后增长率不低于20%,40%,60%,净资收益率不低于13.1%,13.3%,13.5%。以非地产业务(电子发票、二维码)增速为主。

　　二维码支付是支付业大势所趋,公司是二维码龙头,具备多方面优势抢占二维码移动支付市场。二维码应用领域包括移动支付、线下营销推广、发票防伪、食品安全溯源管理等,具有NFC支付无法替代的功用,是打通互联网公司O2O资金流的基础,未来有望全面放开。另外,二维码可能很快在其他行业(军方、物流、食品等)取得突破,应用前景极为广阔。新大陆在硬件识别和二维码营销方面均领先同业,其“手机二维码+二维码识读机具”的支付模式有望成为行业首选,通过提供线下应用场景的硬件布置和线上系统的定制和银行二维码支付合作,未来有望充分受益行业高增长。

　　盈利预测。预测2014/15/16年公司净利润分别为3.63亿元、5.13亿元和6.39亿元;EPS分别为0.71元、1.01元和1.25元。给予目标价30元,相当于30x15PE,维持“买入”评级。