资本"圈地"IC芯片设计业 七股或再掀波澜(5)

　　盈方微:签订平板重大合同 期待下半年新品放量

　　盈方微 000670

　　研究机构：光大证券 分析师：田明华,顾建国 撰写日期：2014-09-09

　　事件:

　　盈方微发布公告,其子公司上海瀚廷电子科技有限公司与注册在香港的上海今丰国际贸易有限公司签订了《采购合同》,上海今丰拟向瀚廷电子采购平板电脑40万套。

　　全球平板电脑整体增速趋缓,但新兴市场增速依旧迅猛

　　根据Gartner 最新发布的2014年第2季全球设备出货量预测报告显示,2014年平板电脑的出货量将达2.56亿台,较2013年的2.07亿台增加23.9%,增长幅度趋缓。主要是因为在欧美日韩等成熟市场,平板电脑的渗透率逐渐趋向饱和,而在亚非拉等新兴市场,凭借较低的平均售价,不到8英寸的小尺寸平板电脑正越来越流行,增速依然迅猛。

　　平板市场再次发力,订单执行将大幅提升业绩

　　此次拿下的40万套平板电脑订单,合同总金额为1800万美元,按照当前汇率换算相当于占公司2013年全年营收的67%。此次平板电脑合同中,公司主要负责提供处理器芯片,其余交由代工厂商进行生产,最后公司以整机的形式进行交付。由于此次公司所提供的芯片主要是前期设计的已经较为成熟的32位处理器芯片,不需要进行重新的研发投入和设计,故订单的执行能够保证较高的利润率,对公司业绩将有较大的提升。我们认为,在海外新兴市场平板增速依旧迅猛的背景下,随着公司的不断开拓,公司在传统平板市场的收获依旧值得期待。

　　下半年将迎来新品释放,OTT 机顶盒终端芯片是重要看点

　　公司四核OTT 机顶盒终端芯片目前已进入试制阶段,正在进行量产导入,这将为下半年业绩带来强劲支撑。另外,公司的W10系列穿戴芯片和公司第一颗64位处理器芯片的设计进度也较为顺利,量产在即。

　　继续看好公司长期发展,维持“增持”评级

　　我们维持公司14-16年EPS 为0.08元、0.18元和0.25元的测算,考虑到当前市场对集成电路产业的估值溢价和我们对公司未来成长的坚定看好,我们上调目标价至14.3元(上调幅度15%),继续给予“增持”评级。

　　风险提示:1、公司芯片开发进展不及预期;2、芯片设计市场竞争恶化